Introduction

1La microfinance est souvent définie comme l’offre des services financiers (crédit, épargne, assurance) et non financiers (formation, assistance technique et autres) aux personnes exclues du système financier formel (Benjamin et al., 2000). Elle est parfois présentée comme l’une des sources financières adaptées aux petites et moyennes entreprises (PME) (Peltoniemi et Vieru, 2013). Elle offre aux entrepreneurs l’opportunité de stimuler leur expérience, d’accroître l’échelle de leurs activités et de devenir de plus en plus compétitifs. Elle contribue ainsi à la croissance et à la survie de la PME (Alhassan et al., 2016).

2Les arguments ci-dessus laissent sous-entendre qu’il existerait une relation de cause à effet entre l’accès aux services financiers et non financiers et la performance des PME (Kibet et al., 2015). L’argument sous-jacent est lié au fait que l’accès au crédit facilite l’approvisionnement en matières premières à moindre coût, de revendre à prix réduit, d’attirer plus des clients et d’accroître ainsi le chiffre d’affaire (Bwisa et Wanambisi, 2013). Par conséquent, l’accès au crédit accroit la compétitivité et les profits des entreprises (Obora ,2014). La possibilité de constituer l’épargne offre aussi l’avantage de jouir, ex-post, d’une liquidité supérieure pour saisir les opportunités entrepreneuriales et atteindre une plus grande performance (Kibet et al., 2015). L’accès aux services non financiers est aussi susceptible d’influencer positivement la performance (Ekpe et al., 2010 ; Rotich et al., 2016). En effet, les entrepreneurs qui bénéficient de l’éducation financière pourraient identifier facilement les activités rentables et de prendre ainsi de bonnes décisions d’investissement (Sebstad et Cohen, 2003). Les entrepreneurs qui jouissent d’un capital social élevé résultant de leur appartenance à un groupe de caution solidaire accéderaient facilement aux informations sur les matières premières et sur les nouveaux marchés et auraient donc une performance plus élevée (Foley et al,. 2013).

3La présente étude porte sur la relation entre la microfinance et la performance des PME à Bukavu en République Démocratique du Congo. Deux arguments complémentaires justifient l’importance de cette étude. Premièrement, les PME constituent la catégorie des entreprises la plus rependue dans la ville de Bukavu. Les statistiques de la Division Provinciale de l’Industrie, Petites et Moyennes entreprises (2016) indiquent qu’il existe à ce jour 2293 PME à Bukavu avec un taux de pénétration de 64 % dans un intervalle de deux ans. Deuxièmement, la majorité des PME se heurtent à de graves difficultés d’accès aux services financiers et non financiers des institutions financières. En effet, sur 100 % des demandes de crédit adressées auprès de 4 grandes institutions financières de Bukavu seulement, 49 % ont été acceptés (Kalire, 2017). Ce rationnement de crédit réduit la performance et entraine la faillite de certaines PME (Babajide, 2012).

4L’analyse des relations entre la microfinance et la performance des PME a reçu une attention empirique relativement faible. Les études qui existent, à ce jour, peuvent être classées en deux catégories. Les premières sont théoriques (Ekpe et al., 2010 ; Westover, 2008). Elles s’évertuent à forger des modèles théoriques qui établissent des liens de cause à effet entre la microfinance et la performance sans pour autant chercher à les tester empiriquement. La deuxième catégorie d’études (Obora, 2014 ; Rotich et al., 2015) teste une partie de ces relations mais se heurtent souvent à deux limites majeures. Premièrement, elles limitent la microfinance aux seuls services financiers. Deuxièmement, certaines d’entre elles abordent la performance sous sa mesure objective et la limite uniquement à la performance financière et/ou la confondent souvent avec la croissance (Janssen, 2011). Bref, la quasi-totalité des études antérieures aborde les relations entre la microfinance et la performance dans un champ limité et n’aborde pas toute l’étendue de leurs multiples relations.

5La présente étude veut combler ce gap. Sa contribution au stock de connaissance est triple. Premièrement, la microfinance est un sujet faiblement étudié dans la littérature relative à l’entrepreneuriat. Si de nombreuses études ont analysé le potentiel de la microfinance à réduire la pauvreté (Khandker, 2005 ; Mosley, 2001 ; Weiss et Montgomery, 2005 ; Imai et Azam, 2012), il existe peu et/ou pas d’études qui testent sérieusement la relation entre la microfinance et la création et/ou la croissance des entreprises (Newman et al., 2014). En choisissant de clarifier les liens existant entre ces deux concepts, cette étude rencontre les recommandations de Bruton et al. (2011) et Khavul (2010) qui ont appelé depuis quelques années à plus de recherches empiriques sur le potentiel de la microfinance à stimuler l’activité entrepreneuriale et la création des nouvelles entreprises. Deuxièmement, cette étude adopte une approche holistique dans la mesure de la microfinance et de la performance. La microfinance est analysée sous l’approche « crédit plus » en considérant à la fois les services financiers et non financiers. Cette étude va donc au-delà de certaines études antérieures qui ont limité uniquement la microfinance à l’offre de seuls services financiers (Ibtissem et Bouri, 2013 ; Chakrabarty et Bass, 2015). L’étude s’inscrit aussi dans une perspective de la demande (clients) et plus globalement dans une approche welfariste visant à développer des institutions de microfinance qui offrent des services financiers et non financiers adaptés aux besoins des bénéficiaires afin que ces derniers améliorent leur bien-être et celui de leur famille (Hulme, 2000 ; Sebstad et Cohen, 2000). La performance est analysée sous le vocable de performance globale intégrant à la fois la performance organisationnelle, financière, et celle du marché. Troisièmement, cette étude est la première, à notre connaissance, à analyser empiriquement le rôle médiateur de l’opportunité entrepreneuriale dans la relation entre la microfinance et la performance. Cette étude est aussi la première à tester le rôle modérateur de la prise de risque dans la relation entre l’opportunité entrepreneuriale et la performance.

6Cette étude s’articule autour de quatre sections. La première est consacrée à la définition sommaire de la microfinance ainsi qu’au modèle théorique et au développement des hypothèses. La deuxième présente la démarche méthodologique. La troisième présente et discute les résultats. La quatrième section présente la conclusion, les implications, les limites et les perspectives pour les recherches futures.

1. Revue de littérature et développement des hypothèses

7La clarification conceptuelle de la microfinance est faite. Les différents produits et services de la microfinance sont discutés avant de présenter le modèle théorique et la définition des hypothèses.

1.1. Définition de la microfinance et description sommaire de ses produits et services

8Les institutions de Microfinance sont rependues aujourd’hui dans les pays développés comme dans les pays en développement. L’objectif premier de ces institutions est d’octroyer du microcrédit aux entrepreneurs exclus des services financiers formels (Bruton et al., 2015) afin de « satisfaire des besoins et de financer des projets personnels et/ou professionnels, nécessaires au maintien ou à l’amélioration de leur situation sociale… » (Kamaha, 2019). Par conséquent, l’accès aux services financiers est un instrument susceptible de réduire la pauvreté et d’entraîner une transformation positive des structures économiques et sociales qui sous-tendent la pauvreté dans les pays en développement (Morduch, 1999).

9La microfinance est souvent analysée sous deux principaux courants de pensée : les institutionnalistes et les welfaristes. Le courant des institutionnalistes repose sur la pérennité financière des institutions (Morduch, 2000). L’accent placé sur la viabilité financière est expliqué, en partie, par le fait que cette dernière « serait le meilleur moyen d’assurer le développement à long terme d’une activité de crédit efficace. Cette vision inscrit la microfinance dans une logique de marché, logique qui implique des prix coûtants auxquels peuvent difficilement faire face certains ménages pauvres » (Kamaha, 2019). Ce courant est donc le sous-bassement de la théorie de la commercialisation de la microfinance qui sous-tend que seules les IMF qui démontrent une solidité financière peuvent attirer les bailleurs de fonds privés et résister à la concurrence des autres institutions (Armendáriz et Morduch, 2010). Le courant welfariste, quant à lui, repose sur la contribution des IMF au bien-être social des bénéficiaires (James et Woller, 2004). Ce courant soutient que « les plus pauvres, autant que les pauvres ont besoin des services financiers… » (Kamaha, 2019). En conséquence, l’efficience des IMF sera jugée en fonction de leur capacité à servir durablement un nombre crois­sant de pauvres et d’exclus des services financiers formels. Les IMF seront aussi jugées d’efficientes si elles sont capables d’améliorer la qualité des services offerts aux clients et d’adapter continuellement leurs produits et services aux besoins de ces derniers (Hulme, 2000). Le courant welfariste remplace donc l’efficience financière par l’efficience sociale dont l’objectif est consacré à l’amélio­ration de la situation économique et sociale des clients, des employés et de la communauté (Mondjeli, 2013). La présente étude s’inscrit dans le courant welfariste en sens qu’elle analyse la relation entre la microfinance et la performance des entrepreneurs ayant accédé aux services financiers et non financiers.

10La microfinance est souvent définie comme l’offre des services financiers et non financiers aux personnes exclues des services financiers formels à cause du manque de garantie, d’un emploi stable et/ou d’un historique de crédit vérifiable (Karlan et Golberg, 2011 ; Armendariz et Labie, 2011). Les services financiers se résument en l’octroi de petits montants de crédit qui sont souvent accompagnés de la collecte simultanée de petits montants d’épargne et d’une série des produits intermédiaires qui sont adaptés aux clients à faibles revenus (Owusu-Boateng, 2012).

11Le crédit est défini comme un produit financier qui fournit le capital à certains clients ciblés et qui remplissent les conditions requises (Rosman et Mohd, 2013). Le crédit se matérialise à travers un arrangement formel par lequel une somme d’argent est octroyée à un emprunteur à un taux d’intérêt raisonnable afin qu’il génère un revenu supplémentaire issu de l’investissement dans une activité génératrice des revenus lui permettant de rembourser à l’échéance le principal et l’intérêt fixé (Samer et al., 2014).

12L’épargne est généralement définie comme un excédent du revenu sur la consommation. L’épargne constitue ainsi une action volontaire et/ou non permettant de mettre de côté une part de revenu courant dans le but de la consommer et/ou de l’investir dans un futur proche (Gardiol, 2004). L’épargne constitue un produit financier fortement valorisé par les ménages pauvres (Morduch et Armendariz, 2005). Les évidences empiriques issues de plusieurs pays en développement confirment que la demande de l’épargne est même plus grande que celle de crédit (Matin et al., 2002). L’argument ci-dessus confirme que les ménages pauvres veulent et peuvent bien épargner pourvu qu’ils soient capables d’accéder à leurs épargnes à tout moment afin de répondre à leurs besoins immédiats (Bruton et al., 2015). Les institutions de microfinance offrent souvent deux principaux produits d’épargne : l’épargne volontaire et l’épargne forcée. L’épargne volontaire est accessible et peut être retirée à tout moment sans aucun avis préalable de l’institution. L’épargne forcée, par contre, nécessite l’avis de l’institution et joue deux principales fonctions. Premièrement, elle constitue une garantie financière supplémentaire (James et Woller, 2004). Elle se rapporte ainsi à une somme à laquelle l’institution pourrait recourir prioritairement en cas de défaut de paiement de l’emprunteur. Dans ce cas, l’emprunteur n’aura droit à son épargne bloquée que s’il a remboursé totalement son crédit (Armendariz et Morduch, 2005). Deuxièmement, l’épargne forcée renseigne sur la capacité des emprunteurs à gérer des revenus et à se priver d’une partie de ces derniers de manière permanente (Fiebig et al., 1999). Par conséquent, l’épargne forcée enseigne la discipline financière aux emprunteurs et permet ainsi aux institutions financières de collecter plus d’informations sur les revenus présents et futurs de ces derniers (Matin et al., 2002).

13L’octroi des services non financiers est souvent attaché au vocable de « crédit plus ». Ce vocable suppose que les institutions de microfinance offrent des services comme l’éducation financière, l’accès aux soins de santé, l’accroissement du capital social et beaucoup d’autres services qui vont au-delà des simples services financiers (Ibtissem et Bouri, 2013 ; Chakrabarty et Bass, 2015). L’accès à ces services particuliers est très important pour les entrepreneurs et les institutions car ils permettent à ces dernières de maximiser leur impact sur le bien-être de leurs bénéficiaires (Morduch et Rutherford, 2002). Par conséquent, l’octroi des services non financiers rime avec le développement des services et produits orientés vers les besoins des clients (Sebstad et Cohen, 2000). L’offre des services non financiers permet aux institutions de microfinance de mettre fin au développement des produits génériques et privilégier ainsi la mise sur pied des produits et services adaptés aux besoins et désirs de clients (Hulme, 2000).

14L’éducation financière et le capital social (Westover, 2008) sont les seuls services non financiers analysés dans le cadre de cette étude. L’éducation financière confère aux entrepreneurs la connaissance financière nécessaire pour mieux gérer, initier des plans d’épargne et prendre des décisions éclairées en matière d’investissement (Greenpan, 2002 ; Sebstad et Cohen, 2003). L’éducation financière permet ainsi aux entrepreneurs d’améliorer la gestion de leurs activités tout en minimisant les risques y relatifs (Rotich et al., 2016). L’éducation financière offre donc aux entrepreneurs un ensemble des compétences et de connaissances qui conduisent à une planification et à une gestion rationnelle de leur argent (Gutierrez, 2013). Idris et Chukwujioke (2015) corroborent cette assertion lorsqu’ils définissent l’éducation financière en termes de renforcement des capacités « capacity building ». Dans cette perspective, l’éducation financière a pour vocation d’accroître les compétences des entrepreneurs qui en bénéficient et se différencie clairement des leçons académiques largement basées sur les notions plus théoriques que pratiques (Duval-Couetil, 2013). Bref, l’éducation financière confère aux entrepreneurs des connaissances avancées sur les notions financières fondamentales (bénéfice, dépenses, budgétisation, épargne, crédit et l’investissement) et leur permet ainsi d’utiliser les services financiers de manière avantageuse (Sebstad et Cohen, 2003 ; Armendariz et Morduch, 2004).

15Le capital social renvoie principalement aux interactions sociales entre agents (Coleman, 1993). Ce concept est analysé, en microfinance, à la lumière des relations sociales qui se tissent entre les membres d’un même groupe de caution solidaire et des bénéfices que le groupe apporte aux membres et aux institutions (Benjamin et al., 2000). Le groupe de caution solidaire constitue l’une des innovations majeures qui a permis à la microfinance d’apporter les produits financiers et non financiers aux ménages pauvres et autres entrepreneurs qui étaient souvent exclus des services financiers formels (Armendáriz et Morduch, 2000). Le secret de ces groupes repose sur leur capacité à offrir des services financiers aux clients risqués en se focalisant sur leurs actifs sociaux même quand les actifs physiques sont insuffisants et/ou inexistants (Morduch, 1999). Les groupes de caution solidaire jouent activement les rôles de screening et de monitoring qui sont normalement dévolus aux banquiers (Khavul, 2010 ; Chakrabarty et Bass, 2015) et contribuent ainsi à réduire efficacement les problèmes d’asymétrie d’information existant entre les institutions financières et les clients pauvres (Tedeschi, 2006). L’argument sous-jacent est lié au fait que les relations entre les membres d’un même groupe sont régies par la confiance, le respect mutuel et la pression sociale (Khatun et Hasan, 2015). Par conséquent, le groupe permet de cimenter la coopération mutuelle et de réprimer tous les comportements individuels déviants au moyen de la responsabilité conjointe (Hadia et Kamaluddinb, 2015). En effet, l’énorme contrôle exercé par les pairs réduit la probabilité de tricher et permet ainsi de transférer les énormes coûts qui seraient encourus par les institutions financières aux membres du groupe eux-mêmes (Armendariz, 1999).

1.2. Modèle théorique et développement des hypothèses

16Les études qui analysent les liens entre la microfinance et la performance reconnaissent que l’accès au crédit, l’épargne, l’éducation financière et le capital social sont des services de la microfinance susceptibles d’expliquer la performance des PME (Vonderlack et Schreiner, 2011). Les études qui testent empiriquement ces liens sont plutôt rares. Le modèle théorique est fortement inspiré d’Ekpe et al., (2010). La figure ci-dessous donne des plus amples informations.

Source : inspiré de l’étude d’Ekpe et al., (2010)

1.2.1. Relation entre l’accès aux Services Financiers et la Performance

17Le crédit et l’épargne sont les seuls services financiers qui sont considérés dans cette étude. La relation entre l’accès au crédit et la performance d’une PME est supposée être positive. En effet, l’accès au crédit par le micro-entrepreneur permet d’augmenter significativement son revenu (Morduch, 1999). Banerjee et al. (2009) corroborent l’argument ci-dessus en affirmant que l’accès au credit est susceptible d’accroître le niveau d’investissement et le profit des entrepreneurs (Khavul, 2010). L’argument sous-jacent est lié au fait que l’accès au credit permet de financer une activité commerciale plus importante (Balemba et Bugandwa, 2016). L’accès au crédit permet aussi d’élargir l’échelle de l’activité et facilite l’accroissement de la productivité et par conséquent, les revenus de l’entreprise (Alhassan et al., 2016). Tenant en compte ces arguments, nous présumons que :

H1a : il existerait une relation positive entre l’accès au crédit et la performance des PME

18Les études qui analysent la relation entre l’épargne et la performance révèlent que l’épargne influence positivement la performance (Rotich et al., 2016). L’argument sous-jacent est lié au fait que les ressources disponibles en termes d’épargne pourraient constituer une garantie financière pour l’entrepreneur et lui permettre ainsi d’accéder ultérieurement au crédit (Vonderlack et Schreiner, 2011 ; Matin et al., 2002). Ainsi, les PME qui épargnent plus pourraient échapper au rationnement de crédit et financer facilement les opportunités rentables. Les épargnes disponibles constituent aussi des ressources internes disponibles sur lesquelles l’entrepreneur peut compter pour financer son exploitation lorsque les fonds empruntés sont rares et/ou chers (Morduch, 1999). Bref, l’épargne disponible permet aux entrepreneurs d’améliorer leur position concurrentielle et d’accroître ainsi leur performance (Vonderlack et Schreiner, 2011). Prenant en compte les arguments ci-dessus, nous postulons :

H1b : il existerait une relation positive entre l’épargne et la performance

1.2.2. Relation entre Services non Financiers et performance

19L’analyse porte sur deux services non financiers : l’éducation financière et le capital social. La relation entre l’éducation financière et la performance de la PME est supposée être positive. En effet, les formations reçues dans le cadre de l’éducation financière conduiraient à une meilleure compréhension des produits financiers et permettraient une identification aisée des opportunités présentes dans l’environnement (Antonios, 2016). Les compétences et comportements résultant de l’éducation financière réduiraient à la fois les risques attachés à l’activité entrepreneuriale (Sebstad et Cohen, 2003 ; Armendariz et Morduch, 2004 ; Karlan et Valdivia, 2011) ainsi que la volatilité des revenus (Lusardi et Mitchell, 2007 ; Huston 2010). Par conséquent, l’éducation financière conduirait à l’augmentation des ventes, du profit et de la performance de l’entreprise (Karlan et Valdivia, 2011 ; Hadia et Kamaluddinb, 2015). L’éducation financière détermine orginellement le succès des PME car elle améliore leur santé financière présente et future (Duval-Couetil, 2013 ; Newman et al., 2014). Prenant appui sur ces arguments, nous présumons que :

H1c : il existerait une relation positive entre l’éducation financière et la performance

20La relation entre le capital social et la performance est analysée à la lumière de la théorie de « la responsabilité conjointe » (Oborah, 2015). Selon cette théorie, les membres qui appartiennent au même groupe s’auto-surveillent. Plus le monitoring est intense, plus il accroitra le niveau d’efforts de chacun dans le projet entrepris. Ainsi, l’intensité du monitoring stimule l’engagement de l’emprunteur à rentabiliser l’argent emprunté (Balemba et al., 2018). Armendariz et Morduch (2005) corroborent cet argument lorsqu’ils confirment que la crainte des blâmes et sanctions sociales peut inciter l’emprunteur à fournir plus d’efforts et à travailler dur pour à la fois rembourser le crédit et améliorer la rentabilité de son entreprise. Gomez et Santor (2001) abondent dans le même sens et révèlent que le capital social améliore le revenu des emprunteurs des IMF. L’argument sous-jacent est lié au fait que le capital social permet de partager les informations relatives aux opportunités entrepreneuriales et sert comme un instrument d’émulation pour les entrepreneurs. Ceci nous pousse à formuler l’hypothèse selon laquelle :

H1d : il existerait une relation positive entre le capital social et la performance des PME

1.2.3. Relation entre Microfinance et Opportunité Entrepreneuriale

21La relation entre le crédit et l’opportunité entrepreneuriale est supposée être positive. L’argument sous-jacent est lié au fait que l’accès au crédit donne la possibilité aux emprunteurs de saisir les bonnes opportunités et de créer ainsi une nouvelle entreprise (Ashta et Fall, 2012 ; Hadia et Kamaluddinb, 2015). En effet, l’accès au crédit permet de réaliser des études de marché pour estimer les besoins, les intentions d’achats des clients et pour déterminer les meilleures cibles (Giannelloni et Vernette, 2012). L’accès au crédit devrait aussi favoriser la mobilité de l’entrepreneur (effectuer des voyages par exemple) et lui permettre ainsi d’identifier des produits et services profitables et qui répondent aux besoins exprimés par ses clients (Ardichvili et al., 2003). En prenant en compte les arguments ci-dessus, nous postulons que :

H2a : Le crédit influencerait positivement l’opportunité entrepreneuriale

22La relation entre l’épargne et l’opportunité entrepreneuriale pourrait être positive. L’épargne offre la possibilité de disposer des ressources sûres, disponibles et d’échapper ainsi aux contraintes de liquidité qui empêcheraient de répondre positivement aux attentes des clients (Alvarez et Barney, 2013 ; Armendariz et Morduch, 2005 ; Fiebig et al., 1999). Par conséquent, l’épargne disponible permet de saisir facilement les meilleures opportunités de manière expéditive sans pour autant recourir aux financements extérieurs qui demanderaient plus de formalités (Vonderlack et Schreiner, 2011). Sur base des arguments ci-dessus, nous estimons que :

H2b : il existerait une relation positive entre l’épargne et l’opportunité entrepreneuriale

23La relation entre l’éducation financière et l’opportunité entrepreneuriale est analysée à la lumière du « paradoxe du capital humain » (Bhagavatula et al., 2010). La théorie ci-contre stipule que seuls les entrepreneurs qui jouissent d’une bonne éducation financière découvrent plus facilement les opportunités qui les entourent grâce à l’information et la formation qu’ils ont antérieurement reçues (Shane, 2003 ; Rotich et al., 2016 ). Bhagavatula et al., (2010) corroborent cet argument en montrant que l’éducation financière confère la connaissance, l’estime personnelle, mais surtout la confiance dont les entrepreneurs ont besoin pour identifier, saisir et exploiter les opportunités disponibles (Armendariz et Tsien, 2002). Par conséquent, les entrepreneurs qui bénéficient de l’éducation financière sont plus confiants, optimistes et pourraient choisir raisonnablement entre plusieurs opportunités entrepreneuriales et options de financement (Sebstad et Cohen, 2003 ; Armendariz et Morduch, 2004). Ils possèdent également des compétences et capacités nécessaires en vue d’identifier et rentabiliser des nouvelles idées (Arenius et De Clercq, 2005). Ces arguments nous poussent à formuler que :

H2c : la relation entre l’éducation financière et l’opportunité entrepreneuriale serait positive

24La relation entre le capital social et l’opportunité entrepreneuriale peut être analysée à la lumière de la « théorie de l’accompagnement » (Labrune, 2010). Cette théorie stipule que l’appartenance à un réseau offre à l’entrepreneur la possibilité d’accéder au crédit et aux informations se rapportant aux bonnes opportunités entrepreneuriales (Kiprotich et al., 2015). L’appartenance à un groupe de caution solidaire permet à l’emprunteur de bénéficier des interactions positives et/ou des conseils et avis de ses collègues sur les activités et créneaux potentiellement profitables et attractifs (Arenius et De Clercq, 2005). Les membres du groupe (amis, frères, etc.) constituent d’ailleurs les premières personnes sur lesquelles l’entrepreneur peut compter pour lancer une nouvelle entreprise. Ils font connaître l’entreprise, renseignent l’entrepreneur sur les débouchés, donnent leurs opinions sur les nouveaux produits et des idées d’expansion du projet (Wei et Siri, 2015 ; Balemba et al., 2018). Par conséquent, l’appartenance à un réseau dense composé des entrepreneurs qui ont des bonnes relations avec le gouvernement peut permettre d’échapper à certaines contraintes institutionnelles et encourager ainsi l’identification et l’exploitation des nouvelles opportunités entrepreneuriales (Newman et al., 2014). Ce qui nous amène à postuler que :

H2d : le capital social influence positivement l’habilité à saisir l’opportunité entrepreneuriale

1.2.4. La relation entre l’opportunité entrepreneuriale et la performance

25La relation entre l’opportunité entrepreneuriale et la performance est analysée à la lumière de la théorie de l’entrepreneuriat formulée par Dimov (2012). L’auteur soutient que le succès entrepreneurial peut être plus attribué à la présence et/ou absence d’opportunités. La présence d’une bonne opportunité permet d’introduire facilement un nouveau produit et/ou service sur le marché (Shane et Venkataraman, 2000). La qualité et la disponibilité du nouveau produit créent et renforcent la relation entre le client et l’entreprise à travers des achats répétés et influence indirectement la rentabilité de l’entreprise. En effet, la relation entre le client et l’entreprise conduit souvent à des gains stables en profit qui, à leur tour, améliorent la croissance, et la position concurrentielle de la firme (Shepherd et al., 2010). Sur base de ces idées, nous formulons l’hypothèse ci-dessous :

H3a : il existerait une relation positive entre l’opportunité entrepreneuriale et la performance

1.2.5. Rôle médiateur de l’Opportunité Entrepreneuriale

26L’accès à la microfinance ne pourra conduire à la performance sans passer préalablement par la découverte et l’exploitation d’une bonne opportunité entrepreneuriale (Shane, 2003). L’entrepreneur qui a reçu un crédit peut ne pas en profiter s’il n’a pas pu, au préalable, découvrir une bonne opportunité (Alvarez et Barney, 2013). L’absence d’une bonne opportunité ferait à ce que toute quantité supplémentaire de fonds investi dans la firme n’augmente pas sa probabilité de succès. Par conséquent, la présence d’une bonne opportunité accroitrait la probabilité de voir les fonds empruntés ou épargnés être investis dans une activité rentable conduisant ainsi à la performance financière de l’entreprise. Ces arguments nous laissent présumer que :

H3b : Les services financiers ne conduiraient à la performance de la PME qu’une fois que l’entrepreneur a identifié une bonne opportunité entrepreneuriale.

27L’entrepreneur qui a aussi reçu une bonne éducation financière ne saurait la valoriser et atteindre la performance en l’absence d’une bonne opportunité entrepreneuriale. L’argument sous-jacent est lié au fait que c’est plutôt des idées entreprises par l’entrepreneur jouissant d’une bonne éducation financière qui sont porteuses de profit (Volery et al., 2013). En effet, l’éducation financière offre aux entrepreneurs les capacités de rechercher, de classer et d’exploiter les meilleures opportunités entrepreneuriales (Fayolle et Degeorge, 2012). Sur base des arguments ci-dessus, nous présumons que :

H3c : L’éducation financière n’influencera positivement la performance que si l’entrepreneur identifie et exploite une bonne opportunité entrepreneuriale.

28La relation entre le capital social et la performance passe obligatoirement par l’identification d’une bonne opportunité (Ekpe et al., 2010). L’appartenance au groupe de caution solidaire permet de filtrer les idées des membres et maximise ainsi la chance de faire profit et d’atteindre la performance financière et organisationnelle (Alvarez et Barney, 2013). Par conséquent, les membres d’un groupe de caution solidaire dont les activités sont performantes sont ceux-là aussi qui exploitent les opportunités entrepreneuriales identifiées en fonction de leur éducation financière (De Clercq et al., 2013). Compte tenu des arguments ci-dessus, nous présumons que :

H3d : le capital social n’influencera la performance de la PME qu’une fois que l’entrepreneur aura identifié une bonne opportunité entrepreneuriale.

1.2.6. La relation entre l’Attitude envers le Risque et la Performance

29La relation entre l’attitude envers le risque et la performance est supposée être positive (Wambugu al., 2015 ; Kiprotich, 2015 ; Wei-Loon, 2013). En effet, ce sont souvent les entrepreneurs qui ont une propension élevée à prendre le risque qui ont aussi le désir ardent de succès. L’argument sous-jacent est lié au fait que l’habilité d’un entrepreneur à créer de la valeur est directement liée à son intensité à prendre les risques (Wambugu et al., 2015). Wei-Loon (2013) confirme par exemple que plus un individu prend un risque, plus élevé sera la profitabilité de son entreprise. Par conséquent, des entrepreneurs tolérant envers les risques se lancent souvent dans des projets risqués mais dont les rendements marginaux sont largement supérieurs par rapport à la moyenne de leur secteur (Lammers et al., 2010). Sur base de ces arguments, nous formulons l’hypothèse selon laquelle :

H4a : il existerait une relation positive entre la prise de risque et la performance

1.2.7. Rôle modérateur de la prise de risque

30La prise de risque peut aussi jouer un rôle modérateur dans la relation entre l’opportunité entrepreneuriale et la performance. En effet, la découverte d’une bonne opportunité ne conduira à la performance que si l’entrepreneur prend préalablement le risque d’exploiter et d’essayer la nouvelle activité entrepreneuriale (Ardichvli et al., 2003). Ceci laisse sous-entendre que la meilleure façon de tester la rentabilité d’une opportunité entrepreneuriale c’est de l’essayer (Sasso, 2013). Cette forte probabilité à essayer est plus présente chez les seuls entrepreneurs « risquophiles ». Par conséquent, l’impact de la découverte d’une opportunité sur la performance sera plus élevé lorsque l’entrepreneur prend le risque de la saisir (Shane, 2003). Sur base de ces arguments, nous formulons l’hypothèse suivante :

H4b : le lien entre l’opportunité entrepreneuriale et la performance des PME serait plus élevé pour les entrepreneurs qui ont une attitude positive envers le risque que ceux-là qui sont averses au risque.

2. Méthodologie

2.1. Techniques de collecte des données

31La population cible est constituée des dirigeants de PME qui accèdent aux services financiers et non financiers auprès de sept institutions de Microfinance de Bukavu, en République Démocratique du Congo. L’enquête a porté sur un échantillon de 274 PME. L’échantillon est constitué des propriétaires des PME ayant une expérience d’au moins trois ans dans la direction de leurs PME et détenant un compte dans une IMF qui offre à la fois des services financiers et non financiers.

32L’enquête s’est déroulée dans l’enceinte des PME. Les enquêteurs étaient tous munis d’une lettre de recommandation qui présentait sommairement l’enquête et justifiait ainsi son bien-fondé. Les enquêteurs présentaient cette lettre aux dirigeants et leur demandaient de participer volontairement à l’enquête. Dans le cas où le dirigeant estimait qu’il n’était pas disposé à répondre directement aux questions, le questionnaire lui était laissé moyennant des explications. Un rendez-vous court était convenu entre les deux parties pour récupérer le questionnaire.

33Les données ont été collectées par 9 enquêteurs étudiants en master de la Faculté des Sciences Economiques et de Gestion de l’Université Catholique de Bukavu. L’enquête a duré 7 jours durant le mois de septembre 2017. Elle a été précédée par une journée de formation dispensée par l’un des chercheurs. La formation portait sur les étapes clés à respecter durant l’enquête ainsi que les erreurs à éviter durant le processus d’administration du questionnaire. Au total 280 questionnaires ont été administrés. Un suivi régulier nous a permis de collecter 255 questionnaires suite à la perte de certains questionnaires laissés aux enquêtés. Parmi les 255 collectés, nous n’avons retenu que 232 bien complétés, soit un taux de réponse de 83 %.

2.2. Mesure des variables

34L’étude est construite autour de sept variables : la performance perçue, l’épargne et le crédit (services financiers de la microfinance) ainsi que l’éducation financière et le capital social (services non financiers de la microfinance). L’opportunité entrepreneuriale ainsi que la prise de risque forment les variables médiatrice et modératrice de la relation entre la microfinance et la performance perçue. Cinq des sept variables sont des variables latentes, c’est-à-dire inobservables (Byrne, 2009). Pareilles variables ont été mesurées par le biais des échelles de mesure antérieures inspirées fortement de la littérature. Le tableau ci-dessous donne de plus amples informations sur les items, les dimensions, les preuves de fiabilité et de validité ainsi que les indices d’ajustement se rapportant à chaque construit latent.

Tableau 1. Mesures de variables issues des analyses factorielles exploratoire et confirmatoire (N = 232)

Description des variables		Coefficients structurels		CR	AVE
		AFE	AFC
Performance perçue (α = 0,81 ; CFI = 0,94 ; IFI = 0,94 ; RMSEA = 0,1)
Performance Organisationnelle				0,76	0,66
PFORG02	Accroissement du nombre d'employés	0,71	0,63
PFORG03	La capacité à retenir les employés qualifiés	0,84	0,79
PFORG04	Satisfaction des employés	0,8	0,76
PFORG05	Amélioration des techniques de production	0,59	0,51
PFORG07	Les relations entre les manager et les employés	0,78	0,73
PFORG08	Les relations entre les employés en général	0,82	0,75
Performance de Marché				0,83	0,73
PFMC02	L'accroissement des ventes	0,84	0,7
PFMC03	L'accroissement du profit	0,89	0,93
PFMC04	L'accroissement des parts de marchés (nombres des clients)	0,83	0,72
Opportunité Entrepreneuriale (α = 0,64 ; CFI = 0,94 ; IFI = 0,95 ; RMSEA = 0,1)
Opportunisme				0,85	0,63
OPPREP01	J'écoute extrêmement bien ce que les clients disent qu'ils veulent et ce qu'ils ne veulent pas	0,79	0,68
OPINC01	Je pense souvent aux nouvelles idées entrepreneuriales même quand je suis totalement détendu	0,71	0,49
OPCRE03	Je pourrais me décrire moi-même comme un opportuniste	0,64	0,5
Evaluation				0,82	0,63
OPEVA04	La découverte d'une opportunité conduit à d'autres opportunités	0,91	0,91
OPEVA05	La plus importantes des choses est de croire en l'idée entrepreneuriale découverte	0,69	0,5
Prise de Risque (α = 0,73 ; CFI = 0,96 ; IFI = 0,96 ; RMSEA = 0,08)
Optimisme				0,71	0,52
RISK03	Notre entreprise se lance souvent dans des projets et activités risqués, car elle exhibe une grande tolérance vis-à-vis du risque	0,74	0,77
RISK04	En général, le directeur, le patron de notre entreprise adopte une attitude optimiste lorsqu'il est prêt à se lancer dans une affaire qu'il ne maîtrise pas beaucoup	0,82	0,61
RISK05	La plupart des personnes qui travaillent dans cette entreprise sont prédisposées à prendre quotidiennement des risques	0,72	0,82
Acceptation du risque				0,56	0,75
RISK07	Dans notre entreprise on encourage les gens à prendre des risques mesurés afin d'expérimenter de nouvelles idées et activités	0,81	0,97
RISK08	Les gens qui prennent le risque sont bien appréciés dans notre entreprise	0,86	0,71
Agressivité				0,8	0,64
RISK10	Quand nous sommes confrontés à des situations de prise de décisions incertaines, nous prenons normalement une posture agressive et audacieuse dans le but de maximiser les chances d'être capable d'exploiter les opportunités disponibles	0,87	0,71
						RISK11	Nous affichons une forte propension pour les projets à risques élevés avec des chances de revenus très élevés	0,81	0,72
Education Financière (α = 0,69 ; CFI = 0,99 ; IFI = 0,99 ; RMSEA = 0,03)
Confiance du dirigeant				0,73	0,54
EFCONF01	Je crois en ma capacité de reconnaître un investissement financier rentable	0,75	0,71
EFCONF03	Je connais les vraies questions à poser quand je prends les décisions d'investissement financier	0,8	0,57
EFCONF05	J'ai les capacités requises pour rentabiliser mes investissements financiers	0,74	0,62
Planification pour l'argent				0,81	0,65
EFPLAN01	Je fixe des objectifs clairs pour les prochaines années en fonction de ce que je veux faire avec mon argent	0,91	0,89
EFPLAN02	Je décide d'avance comment mon argent va être utilisé dans les années à venir	0,83	0,8
EFPLAN05	Je prends les décisions en tenant compte du budget que j'ai établi avant d'entreprendre	0,82	0,7
Prise de Conscience				0,91	0,81
EFCONF09	Les institutions qui fournissent des produits et services financiers ont une obligation légale de fournir les informations claires à leurs clients	0,76	0,95
EFCONF05	Un investissement avec un rendement élevé devrait probablement avoir un niveau de risque et de dépenses élevé par rapport à la moyenne	0,7	0,87
Capital Social (α = 0,78 ; CFI = 0,97 ; IFI = 0,97 ; RMSEA = 0,08)
Cohésion Sociale				0,59	0,81
CSCONF01	Les membres de mon groupe me font confiance sans pour autant craindre que je m'éloigne de la région	0,77	0,65
CSCONF03	J'ai même constaté que les membres du groupe témoignent un devoir spécial de me soutenir en temps de trouble, ainsi je considère qu'il est de mon devoir de ne pas les décevoir	0,73	0,59
CSVIS01	Moi et les autres membres nous partageons les mêmes ambitions et la même vision	0,73	0,93
CSVIS02	Dans notre groupe les membres sont encouragés et motivés de poursuivre les objectifs collectifs et la mission du groupe	0,77	0,77
Implication du groupe				0,58	0,76
CSIMP01	Mon entreprise a reçu des informations sur les produits et les marchés de la part du groupe	0,81	0,69
CSIMP02	L'appartenance au groupe m'a permis d'accéder à une formation spécifique qui me facilite la prise de décision	0,75	0,85
CSIMP03	Les problèmes d'un membre de notre groupe sont perçus comme des problèmes mutuels	0,66	0,66

AVE : variance moyenne partagée ; CR : fiabilité du construit ; AFE : Analyse Factorielle Exploratoire ; AFC, Analyse Factorielle Confirmatoire CFI = Comparative Fit Index ; IFI = Incremental Fit Index ; RMSEA = Root Mean Square Error of Approximation

36Accès aux services financiers. Il est mesuré au moyen de deux variables : le crédit et l’épargne. Le crédit est mesuré par le montant en USD que l’entrepreneur a reçu de l’IMF au cours de l’année 2017. L’épargne est captée par le montant moyen en USD que la PME possède dans son compte au sein d’une IMF au cours de l’année 2017. Ces deux variables ont été transformées en variables dichotomiques en centrant leurs distributions en termes de la médiane plutôt que de la moyenne en vue d’éviter la perte de fiabilité des informations (Wai-sum et Siu-chung, 2013). Ainsi, les observations (crédit) qui exhibaient une valeur supérieure à la médiane (600 $) étaient considérées comme un groupe d’entrepreneurs ayant reçu un montant de crédit élevé et prenaient comme valeur « 1 » contrairement à celles qui avaient une valeur inférieure à la médiane qui prenaient comme valeur « 0 ». La même procédure a été adoptée pour l’épargne mais pour une médiane de 500 $.

37Opportunité entrepreneuriale. Elle est captée par le biais d’une échelle de mesure composée de cinq items regroupés en deux dimensions expliquant 60 pourcent de la variance totale (Lumpkin et al., 2011 ; Nicolaou et al., 2010). L’analyse de la fiabilité (α = 0,64) montre que l’échelle est fiable. Les résultats de l’analyse factorielle confirmatoire révèlent que l’échelle présente des indices d’ajustements satisfaisants (CFI =0,94 ; IFI = 0,95 ; RMSEA = 0,1).

38Attitude envers le risque. Elle est mesurée au moyen de 7 items empruntés principalement à Wiklund et al., (2007) subdivisés en trois dimensions expliquant 71 pourcent de la variance totale. Les résultats se rapportant à la fiabilité montrent que l’échelle est fiable (α = 0,73). Les résultats de l’analyse factorielle confirmatoire révèlent que l’échelle exhibe de bonnes propriétés psychométriques (CFI = 0,96 ; IFI = 0,96 ; RMSEA = 0,08).

39L’éducation financière. Elle est mesurée au moyen d’une échelle de mesure composée de huit items expliquant 65 pourcent de la variance totale (Worthington, 2006). Les résultats se rapportant à la fiabilité montrent que l’échelle est fiable (α = 0,70). Les résultats issus de l’analyse factorielle confirmatoire confirment que l’échelle exhibe de bonnes propriétés psychométriques (CFI = 0,99 ; IFI = 0,99 ; RMSEA = 0,03).

40Capital social. Il est mesuré au moyen d’une échelle de mesure composée de sept items subdivisés en deux dimensions et expliquant 60 pourcent de la variance totale (De Clercq et al., 2013 ; Molina-Morales et Martinez-Fernandez, 2010). Les résultats confirment que l’échelle est fiable (α = 0,78). Les résultats de l’analyse factorielle confirmatoire montrent que l’échelle exhibe de bonnes propriétés psychométriques (CFI = 0,97 ; IFI = 0,97 ; RMSEA = 0,08).

41Les entrepreneurs devraient comparer leurs performances par rapport aux concurrents dans un intervalle de trois ans (entre 2014 et 2017) sur l’échelle de Likert allant de « très faible » (1) à « très élevé » (5). Pour les autres échelles, ils devraient exprimer leur degré d’accord sur une échelle de Likert allant de « pas du tout d’accord » (1) à « tout à fait d’accord » (5). Les échelles ainsi purifiées et confirmées ont été soumises aux analyses de fiabilité et validité. Le tableau ci-dessous nous permet d’analyser les valeurs de fiabilité et de validité des construits :

Tableau 2. Synthèse des informations sur les mesures des variables

Construits	Dimensions	Items	Coefficient Alpha de Cronbach	Fiabilité (CR)	Variance Moyenne Partagée (AVE)
Performance Perçue	2	9	0,81	0,72	0,57
Opportunité Entrepreneuriale	2	5	0,64	0,7	0,54
Prise de Risque	3	7	0,73	0,75	0,5
Education Financière	3	8	0,69	0,84	0,45
Capital Social	2	7	0,78	0,78	0,63
Services Financiers	2			0,74	0,68

Source : compilations à partir des résultats de LISREL 9.1

42Les informations issues du tableau ci-dessus montrent que tous les construits exhibent des AVE comprises entre 0,40 et 0,70. Ces valeurs se trouvent toutes dans une bonne limite compte tenu de la complexité des modèles sous analyses (Bagozzi et Yi, 2012). Ces valeurs s’élèvent à 0,57 pour la performance, à 0,54 pour l’opportunité entrepreneuriale, à 0,50 pour l’attitude envers le risque, à 0,45 pour l’éducation financière, à 0,63 pour le capital social, et à 0,68 pour les services financiers. Les résultats relatifs à la fiabilité sont aussi satisfaisants (CR ≥ 0,70) (Bagozzi et Yi, 2012). Ces derniers sont évalués respectivement à 0,72 pour la performance, à 0,70 pour l’opportunité entrepreneuriale, à 0,75 pour le risque, à 0,78 pour le capital social, à 0,84 pour l’éducation financière, et à 0,74 pour les services financiers. Les valeurs de l’AVE et du CR ainsi trouvées attestent que les mesures présentent une validité convergente adéquate (Malhotra et al., 2010 ). La validité discriminante a été prouvée en comparant les carrés des corrélations entre variables et la variance moyenne y relative (Fornell et Larcker, 1981). Le tableau ci-après donne plus de détails :

Tableau 3. Matrice de corrélation entre construits

Construits	1	2	3	4	5	AVE
Performance Perçue	1					0,57
Opportunité Entrepreneuriale	0,14** (0,02)	1				0,54
Prise de Risque	0,12** (0,02)	0,13** (0,02)	1			0,5
Education Financière	0,34*** (0,12)	0,23*** (0,05)	0,22*** (0,05)	1		0,45
Capital Social	0,1 (0,01)	-0,03 (0,00)	0,16*** (0,03)	0,26*** (0,07)	1	0,63

Source : compilations à partir des résultats de corrélation via SPSS 16.00 ; *** p ≤ 0,01 ; ** p ≤ 0,05 ; () = les carrés des corrélations entre les construits

43Les résultats du tableau ci-dessus indiquent que les valeurs qui se rapportent à tous les carrés des corrélations entre les variables sont inférieurs à la variance moyenne partagée y relative. Pareils résultats indiquent que les mesures des construits sont différentes les unes des autres. Ces résultats attestent donc que les différentes échelles utilisées remplissent tous les critères de la validité discriminante.

2.3. Techniques de traitement des données

45La modélisation par équations structurelles a été utilisée pour tester les relations de cause à effet entre la microfinance et la performance perçue et les variables entrepreneuriales. Pareille modélisation offrait l’avantage de tester simultanément la série d’équations (régressions) et en présentant graphiquement les relations de causalité ainsi testées dans cette étude (Byrne, 2009). Deux modèles structurels ont été ainsi estimés. Le premier testait les relations entre la microfinance et la performance. Le deuxième analysait les relations entre la microfinance, la performance, l’opportunité entrepreneuriale et la prise de risque. Ce deuxième modèle permettait de se forger déjà une première idée sur les rôles médiateur et modérateur de ces deux dernières variables. Les dimensions se rapportant à chaque construit ont été transformées en scores moyens et servaient ainsi d’indicateurs observables pour ce construit dans ses relations avec les autres variables latentes (Vieira, 2011 ; Brown, 2006) dans les deux modèles estimés. Cette transformation a été utilisée pour réduire la complexité des modèles (Vieira, 2011).

46La modélisation par équations structurelles a été effectuée en trois étapes (Giannelloni et Vernette, 2012). Premièrement, les paramètres des modèles structurels ont été testés via des équations générales du type Χ=Λxξ+ε composés respectivement des coefficients structurels standardisés et des erreurs de mesure (Byrne, 2009). L’estimation a permis d’attribuer des valeurs arbitraires aux paramètres λ et ε grâce à des matrices variances-covariances induites par les relations spécifiées dans les modèles en passant obligatoirement par les deux équations suivantes :

47Nous avons d’abord démontré que la taille d’échantillon de 232 était largement supérieure aux tailles d’échantillon maximum obtenues par le produit entre les indicateurs utilisés pour mesurer chaque construit et ceux utilisés dans les modèles structurels et le nombre minimum de 5 observations par paramètre (Bentler et Chou, 1987). Nous avons ensuite confirmé l’absence de multi colinéarité par une validité discriminante satisfaisante pour tous les construits utilisés dans les deux modèles. En effet, l’absence d’une corrélation forte entre les construits permettait ainsi de « réduire sensiblement les erreurs d’inférence » (Fornell et Larcker, 1981 ; Grewal et al., 2004). Nous avons enfin confirmé la multi normalité des données par des valeurs faibles du Skewness et du Kurtois dans les deux modèles structurels. Ces valeurs sont largement inférieures respectivement à 2 et 7, valeurs autour desquelles de « sérieux problèmes de manque de normalité des données se posent » (Curran et al, 1996 ; Ryu, 2011). Deuxièmement, l’estimation offrait aussi la possibilité de se prononcer sur la qualité d’ajustement des modèles ainsi estimés. Quatre indicateurs ont été utilisés à cet effet : le Khi-carré, le Khi-deux/df, le RMSEA et le CFI (Bagozzi et Yi, 2012). Le Khi-deux permettait de confirmer l’hypothèse d’égalité entre les matrices variance-covariance se rapportant à la fois à l’échantillon et au modèle soit S = ε en recourant à sa statistique x2 = (n – 1)Fmin. En suivant une distribution de x2 1 m(m+1) /2 1-k, le bon ajustement étant prouvé pour une valeur de x2 faible et une signification associée élevée (Brown, 2006). La difficulté de remplir cette condition nous a poussés à recourir au ratio du Khi-deux/Df pour lequel des valeurs inférieures à 3 témoignaient d’un bon ajustement (Byrne, 2009). Le Root Mean Square Error of Approximation (RMSEA) a été utilisé pour démontrer que « la matrice de variance-covariance des modèles sous analyse correspondait à celle de la population lors que cette dernière est disponible » (Byrne, 2006). Dans cas, une valeur de RMSEA ≤ 0,08 a été considérée comme preuve d’un bon ajustement pourvu qu’elle se trouve dans l’intervalle de confiance de 90 % (Marsh et al., 2004). Le Comparative Fit Index (CFI) a été utilisé pour démontrer que les matrices variance-covariances obtenues par les modèles étaient statistiquement différentes de la matrice variance-covariance du modèle de base (faibles corrections entre les variables). Nous avons opté pour une valeur du CFI supérieure ou égale à 0,9 (Bagozzi et Yi, 2012). Troisièmement, la fiabilité et la validité de tous les construits latents ont été établies. La fiabilité a été testée en recourant à la fois aux coefficients α de Cronbach et au rho de Jöreskog (Churchill, 1979 ; Bagozi et Yi, 2012). L’α de Cronbach a été obtenu sur base des résultats de l’analyse factorielle exploratoire. Dans ce cas précis, un α ≥ 0,70 permettait de conclure que la mesure du concept était fiable. Le ρ (rho) de Jöreskog a été calculé sur base des résultats de l’analyse factorielle confirmatoire « en tenant compte à la fois des relations entre les variables latentes et leurs mesures et de l’erreur mesure » (Giannelloni et Vernette, 2012) ; comme pour l’alpha, des valeurs du rho ≥ 0,70 nous ont permis de confirmer la fiabilité des construits sous analyse. La validité des variables latentes a été établie en testant à la fois les validités convergente et discriminante. La validité convergente a été testée en recourant à la variance moyenne extraite pour chaque construit et dimension. La validité convergente était confirmée lorsque les dimensions de chaque construit exhibaient des valeurs des variances moyennes extraites (AVE) ≥ 0,50 (Hair et al., 2010). Un tel résultat indiquait que les items rattachés à chaque dimension expliquaient mieux cette dernière qu’ils ne le feraient pour d’autres dimensions. La validité discriminante a été testée en comparant la variance moyenne extraite pour chaque dimension avec le carré de la corrélation simple entre les dimensions prises deux à deux (Fornell et Larcker, 1981). Des valeurs de la variance extraite supérieures aux carrés des corrélations individuelles offraient ainsi la preuve de validité discriminante soit ρ_vci >max(Υ_2ηi :ηj) (Fornell et Larcker, 1981). Le sens et l’intensité de la relation entre les différentes variables latentes ont été testés par la valeur t ≥ 1,96 et un seuil de signification ≤ 0,05 (Vieira, 2011).

48La régression hiérarchique a été mobilisée pour tester à la fois l’effet de médiation de l’opportunité entrepreneuriale dans la relation entre l’éducation financière et la performance perçue ainsi que le rôle modérateur de la prise de risque dans la relation entre l’opportunité entrepreneuriale et la performance perçue. Quatre modèles économétriques ont été respectivement testés (Little et al., 2007 ; Baron et Kenny, 1986 ; Tang et Murphy, 2012) :

49où Yi représente la Performance perçue, Xi les variables indépendantes (l’accès au crédit, l’épargne, l’éducation financière et le capital social), Mi les variables confondantes (l’âge de l’entrepreneur et l’expérience dans le secteur), Z l’opportunité entrepreneuriale (la variable médiatrice) et W la prise de risque (la variable modératrice).

50L’effet de médiation de l’opportunité entrepreneuriale (Z) a été confirmé via les 3 premiers modèles. Premièrement (1), il était question de tester le lien direct entre l’accès au crédit, l’épargne, l’éducation financière et le capital social (Xi) et la variable dépendante (Y₁). Dans le deuxième modèle (2), l’influence de Xi sur la variable médiatrice a été testée (Z). A cette étape, la variable indépendante (Xi) qui expliquait significativement la variable dépendante (Y₁) devrait aussi expliquer significativement la variable médiatrice (Z) pour continuer le processus. Par la suite (3), l’accès au crédit, l’épargne, l’éducation financière, le capital social (Xi) et l’opportunité entrepreneuriale (Z) ont été introduit tour à tour pour prédire la performance (Y₂). L’explication significative de Z sur Y₂ et la diminution substantiellement de l’effet de Xi sur Y₂ quand Z est contrôlé, ont servi de critère pour valider la médiation de Z dans la relation entre Xi et Y₂. Si malgré la diminution l’effet de Xi sur Y₂, l’effet reste significatif, il s’agirait d’une médiation partielle. Lorsque l’effet n’est plus significatif, il s’agirait d’une médiation totale.

51La modération de la prise de risque (W) dans la relation entre l’opportunité entrepreneuriale et la performance a été mesurée dans le quatrième modèle (4). Nous avons en effet opté pour une modération multiplicative (Bagozzi et Yi, 2012). Cette dernière consistait à introduire dans le modèle les variables confondantes (M), les services de la microfinance (Xi), l’opportunité entrepreneuriale (Z), la prise de risque (W) et le croisement de la prise de risque avec l’opportunité entrepreneuriale (W*Z). Pour valider cette modération, le croisement de W et Z devrait influencer significativement la performance (Y₃). L’amélioration ou la réduction de l’effet de Z sur Y₃ a permis de préciser s’il s’agissait d’une amplification ou d’une altération de l’effet de l’opportunité entrepreneuriale sur la performance par la prise de risque (Pratono et Mahmood, 2014). L’importance de chaque relation a été jugée sur base de son beta standardisé, de son t-value et de la probabilité y relative. La qualité globale de chaque modèle était jugée par le F de Ficher et la qualité de l’ajustement était jugée par le R² (Tang et Murphy, 2012).

3. Présentation et discussion des résultats

3.1. Caractéristiques sociodémographiques des enquêtés

52Les caractéristiques des enquêtés se rapportent au sexe, à l’âge, au statut marital, à la religion, au niveau d’étude, à l’institution de microfinance d’appartenance, au nombre d’années d’expérience, à la commune, au secteur d’activités. A ces variables, nous avons ajouté le nombre moyen de crédits, et la fréquence mensuelle de l’épargne. Le tableau ci-dessous nous donne de plus amples informations sur les caractéristiques sociodémographiques des enquêtés.

Tableau 4. Caractéristiques sociodémographiques de l’échantillon

Caractéristiques	Modalités	Effectif et moyenne	Fréquence et écart type	Performance	Accès au crédit	Epargne
							F/T	F/T	F/T
				Sexe	Homme	128	44,6	0,24	0,63	-1,25
Femme	103	55,4
Statut matrimonial	Célibataire	33	14,2	0,98	0,16	2,33**
	Marié	190	81,9
	Veuf	8	3,4
	Séparé	1	0,4
Religion	Catholique	136	58,6	103	0,87	0,31
	Protestante	81	34,9
	Musulmane	1	0,4
	Autres	14	6
Niveau d'étude	Aucun	8	3,5	3,41**	4,9***	2,9**
	Etudes primaires	38	16,4
	Etudes secondaires	124	53,4
	Etudes supérieures	62	26,7
Membre de	NYAWERA	47	20,2	3,90***	1,7	0,72
	HEKIMA	16	6,9
	CAHI	74	31,8
	KAWA	14	6
	FINCA	75	32,2
	PILOTE	4	1,7
	PAIDEK	2	0,9
Commune	IBANDA	109	47	0,54	0,32	0,24
	KADUTU	89	38,4
	BAGIRA	34	14,7
Secteur d'activité	Secteur commercial	118	50,9	0,82	0,069	1,62
	Secteur de transport	5	2,1
	Secteur des services, artisanat et de production	109	47
Age moyen		39	-9	1,92	-0,77	-1,14
Années d'expérience moyenne		4	-3,7	0,12	0,72	1,56
Nombre d'épargnes moyen		6	-2,4	-0,55	1,01	1,31
Nombre de crédit moyen		2	-2,3	1,11	6,2***	-0,25
Moyennes				3,06 (0,60)	2240(2750)	2088(8048)

Source : résultats de l’enquête issus de SPSS 16.00 ; *** p ≤ 0,01 ; ** p ≤ 0,05 ; * p ≤ 0,1

53Les résultats montrent que la majorité des propriétaires-dirigeants sont des hommes soit 55 % contre 45 % pour les femmes. Les résultats qui se rapportent à l’âge montrent que l’âge moyen des propriétaires des PME est de 39 ans. La majorité des enquêtés sont mariés, soient 82 % contre 14 % célibataires. Les proportions des veufs et des séparés sont faibles, en raison de 3,4 % pour les veufs et 0,4 % pour les séparés. Les enquêtés sont en majorité catholiques (59 %) et protestants (35 %). Les musulmans ne représentent que 0,4 % des enquêtés et les autres religions représentent 6 % du total des enquêtés. Les résultats indiquent que 53 % des enquêtés ont un diplôme secondaire pendant que 27 % ont un diplôme universitaire. 16 % d’entre eux ont un niveau d’étude primaire et les dirigeants qui n’ont aucun niveau d’étude représentent seulement 4 % du total des enquêtés.

54Les résultats se rapportant à l’appartenance aux institutions financières montrent que la plus grande proportion des enquêtés sont clients de FINCA (32,2 %), de la COOPEC CAHI (31.8 %) et de la COOPEC NYAWERA (20 %). Les clients de HEKIMA ne représentent que 7 % des enquêtés, les clients de la COOPEC KAWA représentent 6 % du total des entrepreneurs enquêtés pendant que les clients de la COOPEC PILOTE ne représentent que 2 % et ceux du PAIDEK 1 %. L’année d’expérience moyenne des répondants avec la microfinance est de 4 ans, pendant que le nombre moyen de fois qu’ils ont accédé au crédit est de 2. Les résultats indiquent que les propriétaires des PME épargnent 6 fois en moyenne mensuellement.

55Les résultats se rapportant au secteur d’activité révèlent 51 % des enquêtés exercent leur activité dans le secteur de commerce générale, 47 % œuvrent dans le secteur des services, artisanat et de production pendant que 2 % sont du secteur de transport. Les enquêtés habitant dans la commune d’IBANDA représentent 47 % du total, ceux de KADUTU représentent 38 % et la commune de BAGIRA ne compte que 15 % des enquêtés.

56Les résultats indiquent également que le score moyen de la performance est de 3.03 (61 %) révélant que les enquêtés jugent moyennement leurs entreprises performantes par rapport à celles des concurrents. La relation entre la performance et les variables sociodémographiques montre que la performance est fonction de l’IMF d’appartenance (F = 3,90 ; p = 0,001). Les résultats du test de Duncan révèlent que le groupe des entrepreneurs membres de HEKIMA (M = 3,30) exhibent un score moyen de performance élevé, suivi par celui de FINCA (M = 3,254), de la COOPEC PILOTE (M = 3,25) et de la COOPEC CAHI (M = 3,00). Les membres de la COOPEC KAWA (M = 2,90), de PAIDEK (M = 2,89) et de la COOPEC NYAWERA (M = 2,66) affichent par contre des scores moyens de performance faibles. Les résultats montrent aussi que la performance est fonction du niveau d’étude (F = 3,41 ; p = 0,03). Les PME qui ont atteint un niveau d’étude supérieur ou universitaire (M = 3,17) ont une perception supérieure de leur performance par rapport aux entrepreneurs qui n’ont pas un niveau d’étude (M = 3,07) et ceux-là qui ont atteint un niveau d’étude secondaire (M = 3,05). Les entrepreneurs qui ont un niveau d’étude primaire affichent un score de performance très faible (M = 2,73).

57Les résultats indiquent que les entrepreneurs accèdent en moyenne à 2240 $ de crédit et détiennent en moyenne un montant d’épargne de 2088 $ dans leur compte principal. Les informations issues de la régression simple précisent qu’un entrepreneur qui a déjà reçu un nombre important de crédit a une probabilité élevée d’accéder à une somme importante du crédit (t = 6,2 ; p = 0,000). Les résultats montrent que les montants de crédit auxquels les PME accèdent sont fonction du niveau d’éducation (F = 21,61 ; p = 0,000). Les entrepreneurs qui ont un niveau d’étude supérieur ou universitaire sont ceux-là qui à accèdent aux sommes de crédit très élevées (M = 3202) par rapport ceux-là qui ont un niveau d’étude secondaire (M = 1820), primaire (M = 2117) et ceux qui n’ont aucun niveau d’étude (M = 230) qui sont en dessous de la moyenne. Les résultats montrent aussi que l’épargne est fonction du niveau d’étude (F = 2,68 ; p =0,063) et du statut marital (F = 2,33 ; p = 0,076). Les résultats du test de Duncan révèlent que les PME dont le propriétaire a un niveau d’étude supérieur ou universitaire exhibent des épargnes supérieures (M = 3793) à celles dirigées par les propriétaires qui ont un niveau secondaire (M = 1625), aucun niveau d’étude (M = 1494) et un niveau d’étude primaire (M = 942). Les résultats révèlent les propriétaires de PME mariés sont ceux-là qui ont des épargnes faibles (M = 1596) comparés aux séparé (M = 8000), aux veufs (M = 2290), et aux célibataires (M = 3849).

3.2. Relations entre la performance , les services financiers et non financiers de la microfinance

58Les résultats obtenus à partir de quatre construits révèlent que l’ajustement du modèle ainsi spécifié reflète assez bien les données avec des indices d’ajustement satisfaisants (χ²/dl = 2,14 ; CFI = 0,90 ; IFI = 0,90 ; RMSEA = 0,07). Le tableau ci-après nous en donne des plus amples informations :

Tableau 5. Relations entre la Microfinance et la Performance Perçue

Paramètres	Estimateurs	Erreur standard	T-value	R2
Performance Organisationnelle ← Performance	0,41	0,12	3,55	0,22
Performance du Marché ← Performance	0,33	0,10	3,42	0,11
Planification ← Education Financière	0,60	0,09	6,55	0,39
Confiance ← Education Financière	0,39	0,07	5,96	0,27
Prise de Conscience ← Education Financière	0,10	0,06	2,11	0,03
Implication du Groupe ← Capital Social	0,52	0,11	4,53	0,33
Cohésion Sociale ← Capital Social	0,62	0,13	4,81	0,55
Crédit ← Service Financier	0,85	0,17	4,99	0,74
Epargne ← Service Financier	0,34	0,09	3,71	0,11
SERVICE FINANCIER → PERFORMANCE	0,63	0,26	2,45	0,832
EDUCATION FINANCIERE → PERFORMANCE	0,45	0,22	2,09
CAPITAL SOCIAL → PERFORMANCE	-0,04	0,18	-0,22
Qualité d’ajustement du modèle χ²/dl = 2,14 ; CFI = 0,90 ; IFI = 0,90 ; RMSEA = 0,07

Source : résultats de l’enquête issus de LISREL 9.1

Figure 2. Relations entre la Microfinance et la Performance Perçue

60Les résultats montrent qu’il existe une relation positive significative entre les services financiers et la performance des PME (γ = 0,44 ; t = 2,09 ; p = 0,036). Ces résultats confirment la première hypothèse (H1a) de cette étude. Ces résultats révèlent que la performance d’une firme dépend de la quantité de ressources financières (crédit et épargne) qu’elle mobilise et génère (Vonderlack et Schreiner, 2011). En effet, l’accès au crédit permet de financer des investissements supplémentaires qui sont susceptibles de générer aussi une forte performance (Iavorskyi, 2013). Ceci permet donc à l’entreprise de réaliser des marges importantes et de générer un surplus d’épargne (Johansson et Pettersson, 2014). Pareils résultats riment avec le contexte de cette étude. En effet, les entrepreneurs de Bukavu les plus performants sont ceux qui ont accédé récemment au crédit des IMF et/ou qui ont bénéficié d’un programme étatique d’aide aux entrepreneurs (Fonds de Promotion de l’Industrie). Les crédits ainsi contractés leur ont permis d’échapper au rationnement de crédit dont sont victimes la majorité des entrepreneurs de Bukavu. Les entrepreneurs performants à Bukavu sont ceux-là qui savent aussi compter sur eux-mêmes, qui consomment souvent en dessous de leur revenu en vue de se constituer une épargne. Cette dernière est souvent utilisée pour financer des opportunités entrepreneuriales rentables quand l’entrepreneur ne peut pas accéder aux crédits des banques et des IMF. Par conséquent, l’accès aux services financiers permet aux entrepreneurs d’être ambitieux, flexibles, résistants aux chocs et donc plus performants dans le temps (Cooper et al. 1994).

61Les résultats montrent aussi que l’éducation financière influence positivement et significativement la performance des PME (γ = 0,63 ; t = 2,45 ; p = 0,014). Ces résultats confirment la première hypothèse b (H1b). Ces résultats sont conformes à ceux trouvés par le Programme National d’Education Financière en RDC (2017). En effet, les entrepreneurs qui ont bénéficié du programme d’éducation financière améliorent leurs compétences en gestion. Ces derniers recourent systématiquement à la planification de leurs dépenses et échappent ainsi au piège de la solidarité dans une région où l’assistance mutuelle/la solidarité clanique l’emporte sur le rationnel. L’éducation financière renforce aussi la capacité des entrepreneurs à opérer un choix éclairé entre plusieurs sources financières disponibles (Karlan et Valdivia, 2011). En effet, les entrepreneurs qui jouissent d’une très bonne éducation financière recourent souvent à des ressources financières moins chères qu’ils investissent aussi dans des projets rentables (Hauwa, 2017). Les données issues des IMF de Bukavu qui offrent l’éducation financière corroborent l’argument ci-dessus en démontrant que les emprunteurs ayant bénéficié d’éducation financière sont comptés parmi les meilleurs clients. Ces derniers remboursent facilement le crédit et sont moins endettés que la moyenne des clients dans une région où la cavalerie financière s’est accrue ces dernières années. Par conséquent, l’éducation financière offre aux entrepreneurs la possibilité de mieux gérer les risques opérationnels et financiers (Huhman et McQuitty, 2009). Elle leur offre aussi la capacité de rentabiliser leurs investissements dans un secteur caractérisé par une forte concurrence (Hauwa, 2017).

3.3. Relations entre la performance, les services financiers et non financiers, l’opportunité entrepreneuriale et la prise de risque.

62Les résultats issus d’un modèle global portant sur six construits montrent que l’ajustement du modèle ainsi spécifié reflète assez bien les données (χ²/dl =1,51 ; CFI = 0,93 ; IFI = 0,94 ; RMSEA = 0,047). Le tableau ci-dessous nous en donne de plus amples informations :

Tableau 6. Relations entre la Microfinance, la Performance Perçue, la Prise de Risque et l’Opportunité Entrepreneuriale

Paramètres	Estimateurs	Erreur standard	T-value	R²
Performance Organisationnelle ← Performance	0,22	0,06	2,82	0,07
Performance du Marche ← Performance	0,57	0,19	2,96	0,33
Evaluation ← Opportunité Entrepreneuriale	0,33	0,12	2,60	0,18
Opportunisme ← Opportunité Entrepreneuriale	0,58	0,22	2,63	0,59
Planification ← Education Financière	0,41	0,08	5,69	0,22
Confiance ← Education Financière	0,55	0,07	7,29	0,47
Conscience ← Education Financière	0,10	0,07	2,17	0,04
Implication du Groupe ← Capital Social	0,51	0,10	5,02	0,30
Cohésion Sociale ← Capital Social	0,64	0,12	5,60	0,62
Crédit ← Service Financier	0,89	0,14	5,97	0,67
Epargne ← Service Financier	0,33	0,08	4,16	0,13
Optimisme ← Prise de Risque	0,50	0,07	7,17	0,32
Acceptation du Risque ← Prise de Risque	0,49	0,08	6,24	0,24
Agressivité du Risque ← Prise de Risque	0,55	0,08	7,33	0,38
EDUCATION FINANCIERE → OPPORTUNITE	0,45	0,23	2,22	0,162
CAPITAL SOCIAL → OPPORTUNITE	-0,09	0,14	-0,74
SERVICE FINANCIER → OPPORTUNITE	-0,20	0,18	-1,54
SERVICE FINANCIER ← PERFORMANCE	0,53	0,27	2,14	0,789
EDUCATION FINANCIERE → PERFORMANCE	0,10	0,28	0,26
CAPITAL SOCIAL → PERFORMANCE	0,18	0,17	1,00
OPPORTUNITE → PERFORMANCE	0,48	0,23	2,23
PRISE DE RISQUE → PERFORMANCE	-0,55	0,24	-2,47
Qualité d’ajustement du modèle χ²/dl =1,51 ; CFI = 0,93 ; IFI = 0,94 ; RMSEA = 0,04

Source : résultats de l’enquête issus de LISREL 9.1

63Les résultats montrent que chaque dimension est statistiquement liée à son construit latent auquel elle était supposée être attachée. Toutes les dimensions qui se rapportent à la performance, à l’opportunité entrepreneuriale, aux services financiers, à l’éducation financière, au capital social, et à l’attitude envers le risque présentent des t-values supérieures à 1.96. Les résultats ci-dessus peuvent être visualisés dans le diagramme ci-après : 

Figure 3. Relations entre la Microfinance, la Performance Perçue, la Prise de Risque et l’Opportunité Entrepreneuriale

64Les résultats révèlent que l’éducation financière influence positivement et significativement l’opportunité entrepreneuriale (γ = 0,45 ; t = 2,12 ; p =0,034). Ces résultats confirment notre deuxième hypothèse b (H2b). Ces résultats revêtent une importance capitale à Bukavu, ville dans laquelle la grande majorité des entrepreneurs sont analphabètes et/ou ont trop peu étudié. Dans ce cas, l’éducation financière compense tant soit peu le déficit et/ou le manque de l’instruction de base. Elle incite ainsi les entrepreneurs à ne plus recourir uniquement au flair et à l’intuition dans la conduite de leurs affaires. L’éducation financière permet alors aux entrepreneurs de reconnaître l’importance des études de marché et les pousse à adopter une gestion plus formalisée qu’intuitive. L’éducation financière offre donc aux entrepreneurs la possibilité de reconnaître et de saisir les opportunités présentes dans leur environnement immédiat (Johansson et Pettersson, 2014) et augmente ainsi la probabilité de rencontrer le besoin ou le désir du marché (Abiodun et Entebang, 2016). En conséquence, l’éducation financière s’impose donc comme la voie obligée pour exploiter une opportunité entrepreneuriale (Hauwa, 2017).

65Les résultats indiquent que l’opportunité entrepreneuriale influence significativement et positivement la performance (γ = 0,48 ; t = 2,23 ; p = 0,023). Ces résultats confirment notre troisième hypothèse a (H3a) selon laquelle l’opportunité entrepreneuriale et la performance exhibent une relation positive. Pareils résultats révèlent que la découverte d’une bonne opportunité est une arme efficace contre la concurrence. Les résultats renseignent que les PME performantes sont celles qui sont à l’écoute de leur environnement et qui sont susceptibles d’y découvrir des opportunités nouvelles en liens avec les besoins des clients. L’adoption de cette démarche stratégique pourrait mettre un terme à la faible diversification de l’offre des produits et des services qui caractérise actuellement les PME de Bukavu. Elle mettra aussi fin à un esprit mimétique qui gangrène le secteur des affaires à Bukavu, les entrepreneurs investissant presque tous dans le même secteur. La découverte d’une opportunité permettra aux entrepreneurs de développer de nouvelles capacités de production, de nouveaux produits ou services. Pareille stratégie leur offrira la possibilité de jouir d’une position de monopole dans un nouveau ou marché existant (Zhang, 2004). L’argument ci-contre confirme qu’il est difficile pour une entreprise de devenir performante sans avoir découvert une opportunité florissante sur le marché (Alvarez et Barney, 2013). En effet, la découverte d’une bonne opportunité permet de satisfaire les besoins changeants des clients de manière durable, de fidéliser ces deniers, d’augmenter le niveau de vente et d’influencer ainsi la performance de marché (Fayolle et Degeorge, 2012). Ces résultats sont corroborés par les faits empiriques issus du monde des affaires de Bukavu. En effet, les opérateurs économiques (importateurs) qui sont allés les premiers en Chine, à Dubai, au Nigéria, etc. sont aussi les premiers qui ont bénéficié des avantages qu’offraient ces nouvelles destinations (prix d’achat faibles mais marges très élevées) en devenant très riches dans un laps de temps. Ces derniers ont vite abandonné ces destinations une fois que ces dernières sont devenues la ruée de tout le monde et donc moins rentables.

66Les résultats montrent que l’éducation financière n’influence plus significativement la performance (γ = 0,10 ; t = 0,26 ; p = 0,794) en présence de l’opportunité entrepreneuriale. Pareils résultats traduisent le rôle médiateur de l’opportunité entrepreneuriale dans la relation entre l’éducation financière et la performance. Il s’agit là d’une parfaite médiation, puisque l’influence de l’éducation financière n’est plus significative sur la performance en présence de l’opportunité entrepreneuriale. Ces résultats soutiennent notre troisième hypothèse b (H3b) qui postulait que la relation entre l’éducation financière et la performance est incomplète. L’argument sous-jacent est lié au fait l’éducation financière est incapable d’induire directement la performance en l’absence d’une bonne opportunité entrepreneuriale (Shane, 2003 ; Chirita et al., 2012). Ces résultats sont conformes avec la composition actuelle des entrepreneurs de Bukavu en fonction de leur niveau d’instruction. En effet, le monde des affaires est fortement dominé par des entrepreneurs qui ont appris tout sur l’état. Les universitaires se déploient peu et/ou pas dans l’activité entrepreneuriale et quand certains osent, ils peinent à s’y imposer de sorte que le secteur entrepreneurial est devenu une chasse gardée des analphabètes. Ces derniers, lorsqu’ils sont performants, ne tardent pas à se moquer des intellectuels : « batanga trop bazanga » se traduisant littéralement, « ils ont beaucoup étudié mais ils n’ont pas d’argent… ». Ce qui crée un climat de méfiance entre les entrepreneurs et les intellectuels et renvoie même à une sorte de banalisation de l’école et tous ses corollaires par les entrepreneurs analphabètes. Pareils résultats confirment que l’éducation financière et formelle ne conduira pas à une grande performance en l’absence d’une bonne opportunité. Par conséquent, la découverte d’une opportunité entrepreneuriale est un préalable pour que l’éducation financière influence la performance (Ekpe et al., 2010). Pareils résultats relancent la théorie de l’effectuation qui démontre que l’expérience de l’entrepreneur, peut, dans certaines circonstances, l’emporter parfois sur les démarches formalisées (Nijssen, 2014).

67Les résultats montrent que la prise de risque influence négativement et significativement la performance (γ = -0,55 ; t = -2,47 ; p = 0,013). Pareils résultats ne confirment pas notre quatrième hypothèse a (H4a) qui prédisait une relation positive entre les deux variables. Deux arguments peuvent expliquer ce paradoxe. Premièrement, la majorité des PME de Bukavu sont des entreprises familiales dans lesquelles la croissance ne constitue pas l’objectif principal des entrepreneurs (Janssen, 2016). Ces derniers sont mus par l’indépendance et la pérennité de leur entreprise et se méfient de prendre des risques excessifs pouvant nuire à la pérennité de l’entreprise quand bien même ils apporteraient une croissance élevée. La majorité de ces entreprises ont d’ailleurs déjà atteint leur seuil de confort (Perry, 1987) et ne se lassent pas de gérer une entreprise qui stagne pourvu qu’elle assure leur survie et celle de leurs familles. Johansson et Pettersson (2014) abondent dans le même sens et montrent que les PME dont les dirigeants sont averses au risque sont plus pérennes (Boermans et Willebrands, 2012). Deuxièmement, certains entrepreneurs qui ont pris des risques élevés ces dix dernières années et qui sont devenus très performants l’ont parfois payé de leur propre vie. En effet, les entrepreneurs qui ont investi dans l’activité minière étaient souvent obligés de tisser des alliances avec les bandes armées à qui ils devraient verser des dividendes énormes. Le manquement à ces amendes s’est souvent soldé par des assassinats ciblés perpétrés par les bandes armées lésées et/ou alors par un emprisonnement de la part des autorités étatiques qui découvrent en aval de ce deal malsain (OIM-LEAD, 2016). Par conséquent, les autres entrepreneurs qui observent ces méfaits développent un comportement de méfiance envers ces secteurs très risqués mais à forte croissance.

3.4. Effets médiateur de l’opportunité entrepreneuriale et modérateur de la prise de risque

68La possibilité pour l’opportunité entrepreneuriale et la prise de risque de constituer à la fois des variables médiatrices et modératrices dans la relation entre les services de la microfinance et la performance a été testée via un modèle hiérarchique. Quatre modèles ont été testés. Les résultats se rapportant à la qualité des modèles, aux coefficients standardisés, aux valeurs de t, et leurs significativités sont présentés dans le tableau ci-après :

Tableau 7. Rôle Médiateur de l’Opportunité Entrepreneuriale et Rôle Modérateur de la Prise de Risque

Variables Indépendantes	Performance Perçue	Opportunité Entrepreneuriale	Performance Perçue	Performance Perçue
	Modèle 1	Modèle 2	Modèle 3	Modèle 4
Constante	1,04 (2,86) ***	2,83 (8,42)***	0,676 (1,62)	3,07 (2,85)***
Age	0,16 (2,50) **	-0,022 (-0,329)	0,164(2,55)**	0 ,133 (2,06)**
Année Expérience	0,021 (0,328)	0,183 (2,73)***	0,000(0,006)	-0,03 (-0,38)
Accès au crédit	0,192 (3,01)***	-0,025 (-0,368)	0,194(3,07)***	0,16 (2,53)**
Epargne	0,000(0,000)	-0,120 (-1,78)*	0,013(0,210)	0,04 (0,602)
Education Financière	0,327 (5,01)***	0,224 (3,25)***	0,302(4,54)***	0,32 (4,77)***
Capital Social	-0,058 (-0,886)	-0,037 (-0,536)	-0,054(-0,826)	-0,05 (-0,74)
Opportunité Entrepreneuriale			0,112(1,73)*	-0,50 (-1,97)**
Prise de Risque				-0,80 (-2,33)**
Opportunité * Prise de Risque				0,24(2,49)**
F-Fisher	7,84***	3,50***	7,21***	6,43***
R²	0,18	0,09	0,19	0,22

Source : résultats générés sous SPSS 16.00, *** p ≤ 0,01 ; ** p ≤ 0,05 ; * p ≤ 0,1

69Les résultats du premier modèle montrent que le crédit est le seul service financier qui a une influence significative sur la performance (ß = 0,19 ; t = 3,01 ; p = 0,003) par rapport à l’épargne (ß =0,000 ; t = 0,000 ; p = 0,95). Ces résultats confirment que l’influence significative des services financiers sur la performance est totalement expliquée par l’accès au crédit. Ainsi, plus un entrepreneur accède au crédit, plus performante sera son entreprise. L’argument sous-jacent est lié au fait que les entrepreneurs de Bukavu sont souvent soumis à une contrainte énorme de capital et bénéficieraient donc d’un rendement élevé pour chaque dollar investi dans leur projet. Par conséquent, l’accès au crédit permet d’accroître la croissance de l’activité et d’augmenter ainsi le volume des ventes et la compétitivité de la firme (Alhassan et al., 2016). Ces résultats corroborent l’argument selon lequel l’autofinancement intégral ne permettra que rarement d’assurer la performance de la firme. Pareils résultats expliquent, en partie, pourquoi certaines PME de Bukavu ont difficile à amorcer la croissance car elles ont rarement accès au crédit.

70Les résultats issus du deuxième modèle indiquent qu’il existe une relation négative significative entre l’épargne et l’opportunité entrepreneuriale (ß = -0,12 ; t = -1,78 ; p =0,076). Deux arguments complémentaires peuvent expliquer ce paradoxe. Premièrement, les entrepreneurs de Bukavu ont, pendant une certaine période (il y a deux ans), largement préféré le placement bancaire à l’investissement. En effet, lorsque les coopératives fonctionnaient parfaitement, elles offraient 12 % l’an à tout entrepreneur ayant constitué un dépôt à terme dans leurs livres. Dans ce cas, le placement bancaire était de loin préférable à n’importe quel l’investissement dans une opportunité entrepreneuriale à rendement espéré élevé dans une région secouée par des crises politiques et économiques récurrentes. Deuxièmement, cette relation traduit la prépondérance d’un comportement de prudence et conservateur dans le chef des entreprises familiales à Bukavu (Wiklund et al., 2007). En effet, l’épargne est vue par le l’entrepreneur comme une assurance pour sa famille (Oborah, 2014). Il s’agit donc des épargnes de précaution, constituées pour parer aux situations d’urgence auxquelles sont confrontées les familles dans les pays comme la RDC où il se remarque la quasi-inexistence et l’ineffectivité des systèmes d’assistance sociale et d’assurance.

71Les résultats du troisième modèle montrent que la relation entre l’éducation financière et la performance est positive (ß =0,302 ; t = 4,54 ; p =0,000). Comparés aux résultats du premier modèle, nous remarquons que la valeur de R² augmente dans le troisième modèle. Cependant, la valeur du coefficient beta standardisé pour l’éducation financière est inférieure à celle du premier modèle contrairement à d’autres variables. Ces résultats montrent que le coefficient de l’éducation financière baisse en présence de l’opportunité entrepreneuriale. Cela signifie qu’une partie de l’influence de l’éducation financière sur la performance passe à travers l’opportunité entrepreneuriale. Ces résultats confirment le rôle médiateur de l’opportunité entrepreneuriale dans la relation entre l’éducation financière et la performance que nous avons trouvé dans le deuxième modèle structurel (voir résultat ci-dessus).

72Les résultats du quatrième modèle révèlent que l’opportunité entrepreneuriale en interaction avec la prise de risque influence significativement et positivement la performance des PME (ß = 0,24 ; t = 2,49 ; p = 0,014). Ces résultats confirment que la prise de risque modère l’impact de l’opportunité entrepreneuriale sur la performance. Pareils résultats révèlent que plus l’entrepreneur identifie une bonne opportunité, plus il est susceptible d’accroître la performance de son entreprise à condition qu’il soit averse au risque. Ceci implique que les entreprises peuvent atteindre un niveau de performance élevée lorsque les entrepreneurs prennent moins de risques dans l’exploitation des opportunités entrepreneuriales. En effet, les entrepreneurs averses aux risques ne se laissent pas aveugler par les avantages qu’offre l’opportunité entrepreneuriale. Ils s’évertuent aussi à évaluer ses inconvénients et ses faiblesses (Boermans et Willebrands, 2012) afin que cette dernière n’altère la performance de leur entreprise. Pareils résultats confirment que les entrepreneurs de Bukavu sont des entrepreneurs prudents privilégiant une croissance lente et maîtrisée à une forte performance mais éphémère. Ce choix explique, en partie, pourquoi certaines entreprises ne se déploient que dans des secteurs traditionnels peu rentables pour lesquels ils maitrisent tous les facteurs pouvant engendrer le risque. Dans ce cas, ils préfèrent la stabilité de leur performance à la volatilité de cette dernière. Ils préfèrent ainsi ne pas perdre le contrôle de leur entreprise et surtout leur propre identité.

Conclusion, Implications, limites et perspectives des recherches futures

73Les résultats de cette étude confirment que le crédit est le seul service financier qui influence positivement et significativement la performance des PME. Les résultats montrent que l’épargne influence négativement et significativement l’opportunité entrepreneuriale. Ils confirment que l’éducation financière influence positivement et significativement la performance et l’opportunité entrepreneuriale. En outre, les résultats montrent que l’opportunité entrepreneuriale influence positivement et significativement la performance, et que la prise de risque influence négativement la performance. Ils confirment aussi que l’opportunité entrepreneuriale joue un rôle médiateur dans la relation entre l’éducation financière et la performance, et que la prise de risque altère l’influence de l’opportunité entrepreneuriale sur la performance.

74L’influence positive du crédit sur la performance invite les PME à intégrer les capitaux empruntés dans leurs sources de financement. Les capitaux empruntés permettent aux entrepreneurs d’accroître leur échelle d’activités, de bénéficier des économies d’impôts, et des économies d’échelle. Ces résultats suggèrent aux IMF d’assouplir les conditions qui accompagnent les crédits, et de ne pas rationner le crédit pour rencontrer les besoins de différentes PME.

75La relation négative entre l’épargne et l’opportunité entrepreneuriale confirme l’attitude conservatrice en matière de financement dans le chef des PME. En effet, les PME qui veulent rester autonomes et indépendantes utilisent l’épargne accumulée pour parer à l’imprévu et non pour financer des opportunités entrepreneuriales. Pareils résultats invitent les IMF à offrir des services d’épargnes sécurisés et accessibles.

76L’influence positive de l’éducation financière sur la performance et sur l’opportunité entrepreneuriale illustre l’importance du capital humain dans l’exercice des activités entrepreneuriales. Ces résultats invitent les IMF à multiplier des formations relatives à l’éducation financière des clients en vue de renforcer leurs capacités et leur permettre ainsi de prendre des décisions financières éclairées susceptibles de leur éviter le surendettement.

77L’influence négative et non significative du capital social sur l’opportunité entrepreneuriale et sur la performance plaide pour la mise sur pied des crédits individuels en faveur des PME. Deux arguments complémentaires justifient ce changement de ciblage. Premièrement, les membres d’un groupe solidaire partagent rarement leur expérience sur les nouvelles opportunités entrepreneuriales par peur d’être imités par leurs pairs. Deuxièmement, le montant que l’entrepreneur mobilise à l’intérieur d’un groupe de caution solidaire est faible et ne correspond souvent pas aux besoins financiers des entrepreneurs à haut potentiel de croissance.

78La relation positive entre l’opportunité entrepreneuriale et la performance confirme que la performance est tributaire de la découverte de nouvelles idées. Ces dernières sont créées et/ou construites à partir d’une première intuition d’un besoin. Ces résultats invitent les entrepreneurs à être proactifs et à être à l’écoute de leur environnement. Ceci leur permet de mieux comprendre les besoins de leurs clients et d’atteindre la performance.

79L’influence négative de la prise de risque sur la performance suggère aux entrepreneurs de ne s’engager que dans les projets qui ont été bien planifiés, bien exécutés et bien suivis. Ceci invite les entrepreneurs à intensifier la formalisation et le contrôle interne au sein de leurs firmes. Les entrepreneurs devraient mettre en œuvre des systèmes de contrôle financiers et une planification stratégique en vue d’améliorer la performance de l’entreprise malgré les coûts d’agence et les risques de perdre la flexibilité.

80Bien que cette étude aboutisse à des résultats probants sur le plan scientifique, elle n’est pas à l’abri des limites et critiques qui limitent sa portée. Cette étude utilise par exemple deux variables (épargne et crédit) quantitatives pour mesurer les services financiers de la microfinance. Les études postérieures pourraient développer une échelle qui traduit la perception des services financiers offerts par les IMF. Elles pourraient tenir compte des avis des clients sur les échéances, sur le taux d’intérêt, sur la taille de l’’épargne dont ils disposent dans leurs comptes, sur le montant de crédit auquel ils accèdent et sur le temps que prend le processus d’accès aux services financiers. L’échantillon utilisé dans cette étude est faible comparativement au nombre des construits qui ont été utilisés dans tous les modèles structurels testés. Une étude qui porterait sur un échantillon plus grand permettrait probablement d’améliorer les résultats obtenus dans le cadre de cette étude.