• 1 Pour des raisons à la fois socioéconomiques, culturelles et historiques, les filières du cinéma et (...)

3Premièrement, en nous focalisant sur la notion de filière (celle de l’audiovisuel1 dans le cas de la présente contribution) pour analyser les mutations induites par la montée en puissance des plateformes culturelles numériques, nous entendons nous prémunir contre les approches et les discours, scientifiques ou non, qui envisagent celles-ci uniquement sous l’angle de la rupture radicale et du changement de paradigme. Ainsi, lorsque Pénard et Rallet (2014), dans le cadre d’une perspective qui excède celle des seules industries culturelles, estiment que « nous assistons à une reconfiguration des industries, auparavant organisées selon des lignes sectorielles verticales, aujourd’hui recomposées par des écosystèmes aux configurations complexes » (p. 88), il apparaît que ces auteurs sous-estiment précisément, comme nous le verrons, la prégnance du fonctionnement desdites industries « selon des lignes sectorielles verticales », c’est-à-dire dans le cadre d’une logique de filière. Par ailleurs, dans le cas de Disney, Wasko (2001) a également démontré que, dès ses origines, cette firme a su développer des « écosystèmes aux configurations complexes » autour des nombreuses licences qu’elle détient. Ce constat nous amène dès lors à nuancer tout discours qui postulerait une rupture radicale entre un avant et un après l’émergence des plateformes culturelles numériques, ce qui passe nécessairement par une analyse s’inscrivant dans une perspective qui ne peut être que celle du temps long.

• 2 En France, Bourdaa (2013) fait partie des « passeurs » les plus actifs des travaux de Jenkins.

4Il en va à cet égard de même, selon nous, de la supposée opposition entre old et new media ainsi que de la notion de convergence telles que Jenkins (2008) les envisage. Entraînant nombre de chercheurs dans son sillage au milieu des années 20002, Jenkins pensait ainsi pouvoir anticiper une convergence des médias devant aboutir à un effacement des frontières entre les filières historiques des industries culturelles, cette fusion inéluctable devant donner naissance à une sorte de métafilière : le transmédia (Jenkins, 2008). Or nous postulons, à l’inverse, que c’est précisément à partir d’une analyse par filières, en prenant en compte les spécificités socioéconomiques de chacune d’entre elles, qu’il devient possible d’appréhender finement les relations qu’elles entretiennent entre elles, non en annonçant la disparition – pour l’instant bien hypothétique et surtout non vérifiée – de leurs traits spécifiques « historiques » (Bouquillion, Miège et Mœglin, 2013). De plus, bien que les plateformes occupent indéniablement une place grandissante au sein des différentes filières des industries culturelles, « la perspective d’un modèle trans-filière efficient de la distribution et de la diffusion des contenus numériques semble encore prématurée » (Bullich et Guignard, 2014b, p. 210).

• 3 Par commodité, nous utiliserons l’acronyme anglo-saxon (SVOD pour Subscription Video on Demand), ce (...)
• 4 Dans le cas de la SVOD, l’usager-consommateur peut effectivement, moyennant le paiement d’un abonne (...)

5Deuxièmement, en circonscrivant le champ de notre étude aux firmes Disney et Netflix, nous faisons le choix de focaliser notre contribution uniquement sur des acteurs proposant ou prévoyant de proposer un service de vidéo à la demande par abonnement (SVOD3). Nous pensons éviter ainsi la tentation qui consisterait à vouloir embrasser la totalité de ce que peut recouvrir la notion de plateformes culturelles numériques. En effet, s’il est toujours question de contenus audiovisuels, les modèles socioéconomiques de YouTube et de Netflix se distinguent nettement l’un de l’autre. Le premier s’inscrit dans la stratégie globale de Google et relève du modèle dit du « courtage informationnel » (Guibert, Rebillard et Rochelandet, 2016 ; Mœglin, 2007 ; Smyrnaios, 2017), alors que le second peut être vu comme une hybridation des logiques de production des contenus propres au modèle éditorial et de celles du modèle du club pour ce qui concerne leur diffusion/commercialisation4 (Miège, 2017 ; Perticoz, 2012). Si nous devions analyser ces stratégies en termes de modèles d’affaires (Benghozi, 2012), le constat demeurerait à cet égard identique. En effet, qu’il s’agisse de la structure de leur offre (économie de la fonctionnalité versus économie axée sur la diffusion de contenus premium), des modèles de revenus (publicitaire versus souscription) ou du type de relation aux clients (annonceurs versus abonnés), il existe des différences majeures entre YouTube et Netflix, dans la manière dont ils entendent s’approprier la valeur créée par le visionnage de contenus audiovisuels.

• 5 C’est-à-dire l’année durant laquelle Netflix a proposé, pour la première fois, sa plateforme de SVO (...)
• 6 Soit 139 articles de presse au total, sur la période considérée.
• 7 C’est-à-dire l’année durant laquelle Netflix a lancé son service en France.
• 8 Soit 239 articles de presse au total, sur la période considérée, Factiva permettant de réduire les (...)
• 9 Soit 290 articles de presse au total, sur la période considérée.

8Le premier est constitué des rapports d’activité annuels de Disney et Netflix depuis 20075. Nous en avons extrait un certain nombre d’indicateurs financiers (chiffre d’affaires, bénéfices nets, endettement à long terme et montant des actifs détenus) dont nous avons ainsi pu suivre l’évolution. Nous les avons ensuite croisés pour dégager les grandes orientations stratégiques de ces deux acteurs. Notre deuxième type de corpus regroupe des articles du quotidien de presse économique Les Échos. Nous l’avons constitué par la base de données Factiva, sur une période allant du 1^er janvier 2007 au 23 janvier 2019, en retenant uniquement les articles où apparaissaient à la fois les termes Disney et Netflix6. Notre objectif était ici de faire ressortir une possible convergence de leurs stratégies financières et éditoriales. Enfin, soucieux de disposer d’une vue plus précise de celles-ci sur la période récente, nous avons constitué deux autres corpus d’articles, sur un intervalle allant du 1^er janvier 20147 au 23 janvier 2019 : l’un uniquement avec le terme Disney8 et l’autre uniquement avec le terme Netflix9. Ces articles nous ont ainsi permis d’appréhender finement l’évolution de deux types de stratégies fondamentalement liées. Tout d’abord celle des stratégies éditoriales mises en œuvre ainsi que les modalités de constitution de catalogues de ces deux firmes (programmation sous licence, rachats de concurrents, production de contenus originaux, etc.) ; ensuite, celle des stratégies financières déployées par ces deux acteurs pour y parvenir (autofinancement, recours à la dette bancaire, recours aux marchés financiers, élargissement du capital, échanges d’actions, etc.), ce qui nous amènera notamment à interroger la part de risque que ces stratégies comportent.

• 10 Madelaine, N. (2017, 15 décembre). Disney-Fox : la riposte d’Hollywood face à la Silicon Valley. Le (...)
• 11 Alcaraz, M. (2017, 8 novembre). Disney pourrait muscler son offre « anti Netflix » avec Fox. Les Éc (...)
• 12 Madelaine, N. (2017, 10 août). Disney déclare la guerre à Netflix. Les Échos, p. 17.

10Dès lors qu’il s’agit d’évoquer conjointement les stratégies financières et éditoriales de Disney et Netflix, notre corpus presse fait ressortir toute une rhétorique relevant d’une opposition frontale entre ces deux acteurs. Ceux-ci sont présentés, d’un côté, comme l’un des plus éminents représentants de l’industrie hollywoodienne et, de l’autre, comme un des fleurons de la Silicon Valley et de la « nouvelle économie ». Cette narration économique emprunte de « destruction créatrice » schumpétérienne (Schumpeter, 2004) invite donc son lectorat – par des titres tels que « Disney-Fox : la riposte d’Hollywood face à la Silicon Valley »10, « Disney pourrait muscler son offre “anti Netflix” avec Fox »11 ou « Disney déclare la guerre à Netflix »12 – à envisager ces deux acteurs en tant qu’idéal-types de la filière audiovisuelle « historique », pour Disney, et de l’économie numérique, pour Netflix, c’est-à-dire du « vieux monde » des médias « traditionnels » qui tenteraient de résister aux diverses remises en question de leurs modalités de valorisation des contenus audiovisuels, jugées obsolètes, par les acteurs issus du Web. Cette manière de présenter les stratégies à l’œuvre sous l’angle de l’ancien (les studios) contre le nouveau (les pure players du Web) s’inscrit, à cet égard, dans une certaine continuité des discours promotionnels qui ont accompagné les acteurs du Web collaboratif tout au long des années 2000 (Bouquillion et Matthews, 2010).

• 13 De Meyer, K. (2012, 6 décembre). Avec Disney, Netflix bouscule la télé payante. Les Échos, p. 22.
• 14 Madelaine, N. (2018, 20 novembre). Les chaînes françaises menacées dans leur accès aux productions (...)
• 15 Amiot, M. (2011, 21 mars). Netflix propose en exclusivité « House of Cards ». Les Échos, p. 30.
• 16 Conesa, E. (2015, 15 septembre). Six milliards investis dans les contenus en 2016. Les Échos, p. 24
• 17 Madelaine, N. (2018, 22 mai). Netflix absent de la compétition à Cannes mais pas du marché. Les Éch (...)

13Ainsi, Disney n’a pas systématiquement été dans une logique de confrontation directe vis-à-vis de Netflix. En effet, la plateforme SVOD de celle-ci a tout d’abord pu être considérée comme une source supplémentaire de revenus et un moyen de peser face à Google/YouTube en y diffusant des contenus exclusifs issus des licences détenues par Disney. C’était d’ailleurs tout l’enjeu de l’accord signé en décembre 201213, accord qui permettait à Netflix de diffuser en exclusivité certaines fictions audiovisuelles de Disney et qui n’a finalement pas été renouvelé en 2017. En conséquence, Disney est en train de retirer, depuis fin 2018, l’essentiel de ses contenus de l’offre de Netflix – devenue entre-temps « l’acteur fort du moment » – en prévoyant de lancer sa propre plateforme SVOD (Disney+) d’ici la fin de l’année 201914. En effet, lorsqu’en 2011, Netflix a entamé son tournant stratégique en acquérant les droits de diffusion exclusifs de la série House of Cards15, elle ne représentait pas encore une menace pour les acteurs traditionnels de la filière audiovisuelle. Ce n’est que depuis 2015, au moment où la décision a été prise d’investir massivement dans la production de contenus exclusifs16, que Netflix s’est positionnée explicitement comme un concurrent direct de ceux-ci, non plus seulement en ce qui concerne la diffusion/distribution, mais également la détention d’un catalogue de titres premium dans le domaine des fictions audiovisuelles (qu’il s’agisse de séries télévisées ou, plus récemment, de films17).

• 18 Les auteurs distinguent également la classe de modèles d’affaires dite « participative », qui recou (...)
• 19 Qu’il convient de bien distinguer du modèle générique (ou socioéconomique) éditorial (Miège, 2017 ; (...)

16En repartant de cette proposition, il ressort qu’au début des années 2010, au moment où une offre de plateformes SVOD commençait à se constituer, Disney pouvait schématiquement être envisagée en tant que producteur/fournisseur de « programmes d’information, de culture et de divertissement », alors que Netflix, pour sa part, proposait « un ensemble de techniques [...] permettant d’émettre et de recevoir » ceux-ci, les algorithmes de recommandation développés par cette firme étant au centre de sa stratégie pour devenir un acteur majeur de la prescription de contenus audiovisuels. En ce sens, leurs positionnements respectifs semblaient se conformer aux modélisations d’auteurs qui considèrent que l’une des caractéristiques fondamentales de l’économie des plateformes se situe sur le plan d’une reconfiguration de l’intermédiation, processus qui aboutirait à un « découplage entre le marché reliant l’offreur et le prescripteur [...] et celui reliant le prescripteur au consommateur » (Benghozi et Paris, 2014, p. 78). Benghozi et Paris considèrent ainsi, dès le début des années 2000, que « l’intermédiation implique la prescription » (Benghozi et Paris, 2003, p. 225) et que c’est autour de celle-ci que se structurerait l’offre de contenus audiovisuels. Ces auteurs distinguent dès lors trois types de modèles d’affaires, dont deux sont susceptibles de nous intéresser dans le cadre de notre propos : les modèles d’affaires qu’ils nomment de « distribution » et « éditorial » (Lyubareva, Benghozi et Fidele, 2014)18. Dans le cas de la « distribution », la plateforme finance des contenus payants qu’elle diffuse en exclusivité, alors que le modèle dit « éditorial »19 consiste davantage en un travail de sélection/diffusion/mise en visibilité (ou d’« éditorialisation ») de contenus professionnels spécifiques (fictions audiovisuelles, documentaires, jeux vidéo, etc.).

• 20 Madelaine, N. (2015, 22 octobre). Disney va concurrencer Netflix en distribuant directement ses con (...)

19Ce rachat s’inscrit donc dans la continuité des mouvements récents de Disney qui, dès 2015, envisageait déjà de proposer une offre concurrente à celle de Netflix20. En cela, Disney n’entend donc pas se cantonner au seul rôle de fournisseurs de contenus premium pour les plateformes (SVOD ou de type « YouTube ») déjà existantes, mais bel et bien de continuer à s’affirmer en tant que média audiovisuel à part entière, ce qui passe notamment par une maîtrise de l’aval de la filière. En d’autres termes, alors même que les techniques d’émission-réception (et les usages et les pratiques de consommateurs auxquels elles donnent lieu) sont en pleine mutation, Disney continue de dessiner une stratégie qui maintient un couplage fort entre offre, prescription et consommation de programmes audiovisuels.

• 21 Madelaine, N. (2018, 28 septembre). Netflix tisse sa toile en France. Les Échos, p. 17.
• 22 CNC (2018, 12 mai). La vidéo à la demande par abonnement en France : marché et stratégies des acteu (...)

22En France, Netflix a annoncé, fin septembre 2018, que le nombre de ses abonnés en France s’élevait à 3,5 millions21. Néanmoins, bien qu’en nette progression, la part de la SVOD dans les dépenses en programmes audiovisuels des foyers français n’était, en 2016, que de 1,7 % (contre 0,4 % en 2014 et 1 % en 2015) alors même que la télévision représentait encore 70,3 % desdites dépenses22. De fait, ces données chiffrées illustrent toute la difficulté à laquelle le chercheur est confronté au moment de les mettre en perspective. Alors même que les positions des acteurs évoluent rapidement, le fait que les données collectées s’inscrivent dans des temporalités différentes ne peut que contribuer à complexifier l’exercice.

• 23 Madelaine, N. et Conesa, E. (2019, 21 janvier). Un record d’abonnés pour Netflix. Les Échos, p. 26.

24En première analyse, les firmes Disney et Netflix ont ceci de commun qu’elles ont très clairement mis au centre de leur stratégie la détention d’un large catalogue de contenus audiovisuels premium. Pour atteindre cet objectif, Disney et Netflix ont consenti à des investissements massifs, que ce soit dans le cadre de rachats de licences ou dans la conception de contenus originaux. Pour 2018, Netflix a ainsi porté à 12 milliards de dollars US ses investissements dans la production/achat de programmes originaux23 (pour des investissements compris entre 5 milliards et 6 milliards en 2016 puis en 2017). La Figure 1 illustre ainsi fort bien cette tendance puisqu’elle fait apparaître que, sur le montant total de ses actifs, qui s’élevait à un peu plus de 19 milliards de dollars US en 2017, la part des contenus représentait à elle seule près de 14,7 milliards, soit plus de 77 % du total. En cela, Netflix se différencie donc très nettement de plateformes telles que YouTube ou même Amazon Prime, pour qui la propriété de contenus exclusifs ne représente qu’une partie très minoritaire du total de leurs actifs. Netflix se positionne ainsi très clairement en tant que média et non plus seulement comme une simple place de marché permettant la valorisation marchande des programmes audiovisuels (et des publics qui les visionnent). Enfin, nous pouvons également constater que, dans une mesure significative, ces investissements ont été financés par la dette à long terme, celle-ci atteignant presque 6,5 milliards de dollars US en 2017. Comme nous le verrons dans la sous-partie suivante, cette situation comptable n’est pas sans entraîner quelques interrogations quant à l’avenir de Netflix à moyen terme.

• 24 Au total, 85,1 milliards de dollars US, en incluant la reprise de la dette. Face à la concurrence d (...)
• 25 Rauline, N. (2018, 21 juin). Face à Comcast, Disney améliore son offre sur Fox. Les Échos, p. 15.
• 26 Market Watch (2018). Annual Financials for Walt Disney Co. Repéré à https://www.marketwatch.com/inv (...)

25De son côté et grâce à une offre de 71,3 milliards de dollars US24, Disney est parvenue à finaliser l’acquisition d’une grande partie des actifs détenus par la 21^st Century Fox, au premier rang desquels figurent les droits de ses catalogues télévisuel et cinématographique (composé de licences telles que X-Men, Avatar ou Les Simpson) ainsi que les 33 % qu’elle détient dans le service de streaming Hulu25. Pour ce faire, et tout comme dans le cas de Netflix, Disney est dans l’obligation de recourir à la dette, son flux de trésorerie libre (free cash-flow), qui s’élevait à 8,72 milliards de dollars US en 201726, étant insuffisant pour financer l’intégralité de l’opération. Celle-ci doit ainsi lui permettre d’enrichir significativement son catalogue, tout en facilitant son entrée sur le marché des plateformes SVOD, et donc des outils de recommandation.

• 27 Moutot, A. (2018, 17 juillet). Netflix chute en Bourse après une progression du nombre d’abonnés mo (...)
• 28 Mediavilla, L. (2019, 14 janvier). Netflix : Morgan Stanley chiffre les futurs énormes bénéfices. L (...)

27Sur le premier élément soulevé par Miège, il apparaît au contraire que Disney et Netflix sont effectivement dans une phase de prise de risques financiers donnant lieu à des montages mêlant recours aux fonds propres de la firme, collecte de fonds auprès de sociétés de capital-risque, paiement en actions, etc. À ce stade, alors même que les analystes financiers oscillent entre inquiétude27 et optimisme28, il est bien évidemment encore un peu tôt pour savoir si ces prises de risques s’avèreront ou non « inconsidérés ». En revanche, ces stratégies s’inscrivent sans conteste dans le temps long des mutations de la filière audiovisuelle et, plus précisément, de celles de la télévision payante, dont elles reprennent le système par abonnement forfaitaire. En ce sens, les enjeux relatifs aux nouveaux outils de recommandation personnalisée ne se distinguent pas de ceux qui poussent les médias à tenter de cerner au mieux les habitudes de consommation de leurs publics. En d’autres termes, ces outils de recommandation jouent sensiblement le même rôle que celui de la grille de programmation pour le modèle de flot, à savoir celui d’outil d’encadrement des pratiques des publics (Miège, 2017 ; Perticoz, 2012), bien qu’il soit indéniable que l’élaboration et la mise à jour de ces outils aient passé un cap significatif en matière d’industrialisation, l’analyse supposément en « temps réel » des pratiques de visionnage des abonnés venant se substituer aux classiques analyses d’audience. Néanmoins, si nombre de discours d’acteurs (notamment politiques et culturels) font part d’une certaine inquiétude quant aux capacités prédictives des algorithmes qui régissent lesdits outils, des auteurs ont pu montrer que les interventions humaines étaient encore nombreuses pour assurer leur bon fonctionnement. Farchy, Méadel et Anciaux (2017) soulignent ainsi que « la puissance de la recommandation personnalisée repose [...] essentiellement sur les comportements de l’ensemble des utilisateurs scrutés en permanence par des opérateurs » et que celle-ci « n’est pas liée à la seule force technique de son algorithme » (p. 181).

• 29 Alors même que Netflix semble s’inscrire dans une stratégie éditoriale comparable à celle dite de l (...)

30En définitive, qu’il s’agisse de Disney ou de Netflix, les différents points que nous venons de soulever nous amènent à soutenir que ces acteurs sont finalement bien loin d’une logique de « découplage » entre offre, prescription et consommation de contenus audiovisuels. Ces firmes entendent au contraire maîtriser l’ensemble de la chaîne, c’est-à-dire s’inscrire pleinement dans une logique industrielle de fonctionnement en filière, en mettant en œuvre une stratégie classique d’intégration verticale allant de l’amont à l’aval. En nous appuyant sur les modèles génériques pour analyser leur situation respective, nous pouvons considérer que Disney et Netflix déclinent le modèle éditorial vers une logique qui serait celle du club payant, ce qui implique de disposer d’un catalogue de contenus premium suffisamment attractif. À terme, si cette tendance se confirme, c’est bien les offres de télévision à péage de type « Canal+ » ou « HBO » qui risquent d’être les plus touchées par ces évolutions29. C’est en tout cas avec elles que les offres de Netflix (et bientôt de Disney) entrent le plus directement en concurrence. Il ne s’agit pas là uniquement d’une concurrence entre acteurs (qui relève, somme toute, du « quotidien » du capitalisme médiatique), mais davantage d’une concurrence entre modèles économiques et types de médias audiovisuels (les plateformes SVOD face à la télévision payante), dont les modes de financement (le recours à l’abonnement) sont trop proches pour ne pas amener les consommateurs à devoir procéder à des arbitrages. À cet égard, il apparaît que, pour parvenir à s’imposer, la richesse des catalogues de même que la facilité des modalités techniques permettant d’y accéder seront des critères tout aussi déterminants (voire plus) que celui de la qualité de la recommandation personnalisée qui sera proposée par ces plateformes culturelles numériques. En ce sens, la question du mode de financement des contenus revêt dès lors un caractère tout à fait central.

• 30 Conesa, E. (2018, 20 juillet). Disney a la voie libre pour racheter la Fox. Les Échos, p. 21.
• 31 Les Échos (2018, 23 octobre). Netflix va lever 2 milliards de dollars supplémentaires. Les Échos.fr(...)

31Disney et Netflix se sont ainsi engagées dans ce qui s’apparente à une course pour renforcer leurs catalogues respectifs, ce qui passe par des investissements spectaculaires qui ne sont pas sans rappeler les mésaventures de Vivendi Universal et AOL Time Warner, à la fin des années 1990 (Bouquillion, 2008, 2012). Comme nous l’avons vu, l’arrivée de Netflix représente l’un des derniers avatars de « l’entrée [massive] des acteurs des industries de la communication dans l’économie des contenus » (Bouquillion, 2012, paragr. 33). Toutefois, à la différence de Google, Apple ou Facebook, Netflix ne se concentre pas uniquement sur l’aval de la filière audiovisuelle et tente, tout comme Disney, de profiter des leviers offerts par les marchés financiers pour parvenir à ses fins (notamment par le recours à des collectes de fonds auprès de sociétés de capital-risque). La financiarisation ne semble donc plus devoir être uniquement envisagée comme « un facteur clef de la dynamique des [seules] industries de la communication, dans leurs rapports internes comme avec d’autres acteurs économiques » (Bouquillion, 2012, paragr. 34.). En effet, les récents mouvements, tels que l’acquisition de la 21^st Century Fox par Disney (la moitié de l’opération étant financée en actions de la firme30) ou la dernière collecte de fonds de 2 milliards de dollars US opérées par Netflix à l’automne 201831, illustrent ainsi le fait que des opérations financières de grande envergure, au sein des industries culturelles, sont déjà à l’œuvre.

• 32 Différant en cela du mode de financement publicitaire privilégié par les acteurs du modèle de flot, (...)

32Par ailleurs, ces investissements semblent s’inscrire dans une logique industrielle qui est bel et bien celle du fonctionnement des médias audiovisuels, c’est-à-dire celui de la filière. Ils se distinguent donc en cela des opérations menées dans le cadre du paradigme qui prévalait lors de la première « bulle Internet », celui d’une supposée convergence entre contenus médiatiques et réseaux de télécommunication. En d’autres termes, les synergies industrielles que tentent de faire émerger ces deux firmes diffèrent sensiblement de celles qui avaient la faveur des marchés à la fin des années 1990. Qu’il s’agisse de Disney ou de Netflix, ces deux acteurs visent une intégration verticale de l’amont à l’aval de la filière, afin d’obtenir ou de conserver une place dominante (ou des pouvoirs de marché) au sein du secteur des médias audiovisuels. Du point de vue des modèles génériques (Miège, 2017), Disney et Netflix ne s’écartent finalement pas de la logique du modèle éditorial. Dans le même temps, sur ce le plan socioéconomique (Guibert, Rebillard et Rochelandet, 2016 ; Mœglin, 2007), il ressort que la logique qui a leurs faveurs, à terme, pour financer la production/acquisition de programmes est bien celle de l’abonnement32.

• 33 Voire compense les déficits de certaines de ses divisions, le bénéfice net cumulé des divisions méd (...)

33Il n’en demeure pas moins que, dans un premier temps, les moyens mis en œuvre pour y parvenir (le recours à la dette ou à l’achat en actions selon les cas) doivent être mis en regard des fondamentaux financiers de chacune de ces deux firmes. Du côté de Disney, la Figure 2 fait apparaître un chiffre d’affaires en constante progression depuis 2009 (avec un léger recul, en 2017, à 55,1 milliards de dollars US) et, surtout, un bénéfice net qui atteint 13,1 milliards de dollars US sur l’exercice 2018. De plus, le niveau d’endettement à long terme est contenu à 17,1 milliards de dollars US sur la même période. En toute rigueur, il s’agit donc d’une firme dont les indicateurs financiers semblent des plus solides. À cet égard, la Figure 3 fait également apparaître que les contenus audiovisuels contribuent significativement à la rentabilité globale de Walt Disney Company33. En effet, le bénéfice net cumulé des divisions médias et studios atteint 9,6 milliards de dollars US en 2018. Enfin, l’ensemble des actifs du groupe est évalué à plus de 98 milliards de dollars US (parcs d’attractions inclus) alors que sa capitalisation boursière fluctue autour de 160 milliards de dollars US. Néanmoins, la montée en puissance des plateformes SVOD et, plus particulièrement, les offensives de Netflix dans les médias audiovisuels l’amènent à devoir pousser un peu plus loin la logique de concentration dans ce secteur. Ainsi, loin de remettre en question les logiques du capitalisme financier, l’arrivée des plateformes de SVOD ne fait que contribuer à les renforcer.

• 34 Des synergies éditoriales sont notamment envisagées en ce qui a trait aux licences Marvel dont une (...)

34Ce constat est finalement assez proche de celui que nous pensons pouvoir formuler concernant les logiques de financiarisation. En effet, si le rachat de la 21^st Century Fox va effectivement dans le sens de davantage de concentration économique et peut s’entendre d’un strict point de vue industriel34, le montant de l’opération peut également amener à considérer cette opération comme un « coup financier » (Bouquillion, 2008).

• 35 Conesa, E. (2018, 27 juin). Le buzz des États-Unis : Goldman empoche 100 millions de dollars dans l (...)

35Tout d’abord, la transaction est financée pour moitié par des actions de la firme Disney, alors même que certains fonds d’investissement tels que The Vanguard Group, BlackRock Fund Advisors ou SSgA Funds Management sont des actionnaires institutionnels importants de ces deux firmes. Cette acquisition leur permet donc de valoriser leurs participations au capital de la future entité, dans une opération où ces fonds sont à la fois vendeurs et acquéreurs. Ensuite, il apparaît également que ce type de transaction s’avère des plus lucratives pour les banques d’investissement qui conseillent ces firmes (telles que Goldman Sachs pour la 21^st Century Fox) et dont le montant des commissions est indexé sur le montant final de l’opération35. En tout état de cause, si la prise de risque est réelle pour Disney en tant que firme, il reste difficile, à ce stade, de savoir si ce sont les considérations financières ou industrielles qui l’emporteront dans le cadre de cette transaction.

• 36 Madelaine, N. et Conesa, E. (2019, 21 janvier). Un record d’abonnés pour Netflix. Les Échos, p. 26.

36La stratégie d’investissement massif de Netflix dans la production de programmes audiovisuels répond aux mêmes objectifs, à savoir dégager des pouvoirs de marché vis-à-vis de la concurrence (et ce, avant que l’offre SVOD de Disney ne soit opérationnelle). Toutefois, la question des risques qui menacent la firme ainsi que celle du poids des logiques de financiarisation qui pèsent sur sa stratégie se posent peut-être un peu différemment. En effet, Netflix n’est un acteur de la production de contenus audiovisuels que depuis très récemment. Dès lors, la constitution d’un catalogue en mesure de concurrencer Disney s’effectue à marche forcée, en ayant massivement recours à l’endettement. Netflix se doit ainsi de poursuivre sa croissance en nombre d’abonnés (qui s’élevait à 139 millions dans le monde en janvier 201936), afin de maintenir son leadership sur le marché de la SVOD, de s’assurer des pouvoirs de marché dans le secteur et ainsi de pouvoir continuer à… s’endetter auprès des investisseurs financiers. D’une certaine manière, la confiance de ces derniers semble indexée sur celle affichée par Reed Hastings, CEO et Chairman de Netflix (et membre du conseil d’administration de Facebook). Or, comme le montre la Figure 4, le bénéfice net de Netflix ne s’élève qu’à un peu plus de 558 millions de dollars US en 2017, pour une dette à long terme d’un montant de 6,5 milliards de dollars US. Par ailleurs, les actifs de Netflix s’élèvent à 19 milliards de dollars US, dont 77 % correspondent aux contenus qu’elle détient. Autrement dit, si « la “construction” d’un média est une œuvre de longue haleine » (Miège, 2007a, p. 48), Netflix semble pour sa part décidé à aller très vite et donc à s’appuyer sur les acteurs financiers pour atteindre ses objectifs. Dès lors, quand bien même sa stratégie semble se conformer à une logique industrielle cohérente, elle demeure toutefois largement tributaire des logiques spéculatives induites par la financiarisation du secteur des industries culturelles et des médias.

• 37 Ibid.
• 38 Madelaine, N. (2018, 20 avril). Netflix : la stratégie « tour de Babel ». Les Échos, p. 19.
• 39 Mediavilla, L. (2019, 14 janvier). Netflix : Morgan Stanley chiffre les futurs énormes bénéfices. L (...)

37En mai 2017, la capitalisation boursière de Netflix a ainsi dépassé pour la première fois celle de Disney37, avant que la tendance ne s’inverse à la fin de l’année 2018. Compte tenu de la rentabilité respective des deux entités, ces fluctuations nous amène à nous demander dans quelle mesure ces valorisations n’ont pas un caractère essentiellement spéculatif. De plus, ces tendances sont de nature à renforcer encore un peu plus la dépendance de ces firmes vis-à-vis des marchés financiers, compte tenu du poids de leur « avis » au moment de négocier le financement de leurs investissements. En somme, Netflix est, d’une certaine manière, poussée au gigantisme et à la poursuite de sa croissance rapide à l’international38, si elle veut continuer à engranger des abonnés et ainsi bénéficier d’évaluations favorables des acteurs de la finance sur ces profits futurs39. Il en va de même pour Disney, qui doit également démontrer sa capacité à devenir un acteur dominant du marché de la SVOD. En tout état de cause, la rentabilisation éventuelle des investissements consentis ne peut être envisagée qu’à l’échelle mondiale, ce qui ne peut qu’entraîner la poursuite d’une logique, déjà bien engagée, d’internationalisation du capitalisme médiatique.

• 40 Madelaine, N. (2018, 28 septembre). Netflix tisse sa toile en France. Les Échos, p. 17.
• 41 Madelaine, N. (2018, 7 septembre). Accouchement difficile pour la chronologie des médias. Les Échos(...)
• 42 Alcaraz, M. (2019, 23 janvier). Netflix en lice pour les Oscars. Les Échos, p. 24.

38De plus, ce déploiement ne s’effectue pas de manière homogène et doit prendre en compte les spécificités culturelles et réglementaires locales, ce qui implique de diversifier son catalogue. Netflix, dès son arrivée en France, a ainsi fait part de sa volonté de produire des contenus en langue française, volonté que la firme a renouvelée en septembre 2018, en annonçant le lancement de sept nouvelles productions40. En revanche, il apparaît que la question de la chronologie des médias demeure un des principaux points bloquants41, Netflix préférant diffuser les films qu’elle produit directement sur sa plateforme SVOD, sans passer par une sortie en salles (du moins sur le territoire français). Alors même que Netflix s’affirme de plus en plus comme un acteur important de la filière cinématographique42, cette volonté de contrôler les fenêtres de diffusion des contenus qu’elle produit vient fragiliser tout le système de financement des films en France.

• 43 Robequain, L. (2017, 9 février). Netflix va lancer des produits dérivés, à l’instar des grands stud (...)

41Dans cette optique et en toute rigueur, les services de SVOD ne relèvent pas de la rupture radicale avec l’« ancien monde » des industries culturelles et du capitalisme médiatique, mais constituent davantage une « nouvelle étape de l’industrialisation de la culture » (Matthews, 2015, p. 67). Car si, comme nous l’avons vu, Disney ambitionne d’être un acteur clé de la SVOD, Netflix, en retour, entend elle aussi faire fructifier le capital social-symbolique que constitue son catalogue, la commercialisation de produits dérivés étant l’une des pistes d’ores et déjà explorées43. En somme, en positionnant les contenus au centre de leurs stratégies, ce serait finalement les médias audiovisuels qui représenteraient l’avenir et l’horizon des plateformes culturelles numériques, et non l’inverse.

• 44 Che, J. (2018, 9 juillet). AT&T veut que HBO ressemble davantage à Netflix. Les Échos, p. 21.
• 45 Madelaine, N. (2019, 10 janvier). Canal+ repart à l’offensive face à Netflix. Les Échos, p. 1.

42Si cette hypothèse se vérifie, il conviendra dès lors d’élargir le champ qui était celui de cette contribution. Il y a élargissement, tout d’abord, aux autres acteurs qui entendent se positionner sur le secteur de la SVOD, qu’il s’agisse de câblo-opérateurs tels que AT&T qui, après l’acquisition de Time Warner, aspire à faire de HBO un concurrent direct de Netflix et de Disney+44, ou des acteurs « régionaux » tels que Canal+, qui souhaite relancer son offre SVOD45. L’un des objectifs serait notamment de se questionner sur la place des contenus dans la structure de leur offre au regard de la supposée montée en puissance d’une économie de la fonctionnalité (Benghozi, 2012).

• 46 Nedelec, G. (2019, 22 janvier). Microsoft affiche ses ambitions dans le jeu vidéo en streaming. Les (...)

44Et il y a élargissement, enfin, aux autres filières, le « modèle » Netflix semblant inspirer des acteurs tels que Microsoft qui ambitonne de devenir le « Netflix du jeu vidéo46 ». En définitive, dans un cadre où les logiques propres au capitalisme médiatique ne semblent pas être fondamentalement remises en question, les recherches sur les plateformes de streaming par souscription représentent un des points d’entrée permettant d’appréhender les rapports de force qui s’y jouent.